미국 경기 침체의 역사

 경기 침체의 공식 명칭은 민간 비영리 연구 기관인 전미경제연구소(NBER) 산하 위원회에서 결정합니다.

위원회는 경제 전반의 광범위한 월별 데이터를 검토하지만, NBER은 GDP를 "가장 효과적인 단일 지표"로 간주합니다.

위원회는 이러한 지표들이 몇 달 이상 상당한 하락세를 보일 때 경기 침체로 규정합니다.

따라서 NBER은 몇 달 분량의 데이터가 확보된 후에야 경기 침체를 공식 선언합니다. 이를 통해 경기 침체가 발생했는지, 그리고 정확히 언제 시작되었는지 확인할 수 있습니다.

"경기 침체"라는 단어는 무섭게 들릴 수 있지만, 경기 위축은 미국 역사 전반에 걸쳐 상당히 흔한 현상입니다. 사실, 이는 경제가 확장, 축소, 그리고 다시 확장하는 전반적인 경기 순환의 지극히 정상적인 부분입니다.

우리가 일반적으로 경기 침체라고 부르는 특정 수축 시기에는 삶이 어려워질 수 있습니다. 미국의 경기 침체 역사를 간략히 살펴보면 알 수 있습니다. 미국은 최근 코로나19 팬데믹으로 인해 짧은 경기 침체를 겪었고, 다음 경기 침체가 언제 올지는 아무도 모릅니다. 하지만 경기 침체는 흔한 현상이며 회복 또한 마찬가지라는 점을 이해하는 것이 중요합니다.

핵심 요점

• 경기 침체는 미국 역사상 흔히 발생하며, 전반적인 경기 순환의 일부입니다.

• 경기 침체는 주식 시장 하락, 기업 도산, 실업률 증가와 같은 지표를 동반하여 경제가 위축되는 시기입니다.

• 전미경제연구소(NBER)는 다양한 경제 지표를 바탕으로 공식적으로 경기 침체를 선언합니다.

• 미국의 경기 침체 역사에는 대공황과 대침체와 같은 심각한 경기 침체가 포함됩니다.

• 미국 역사 전반에 걸쳐 신용 확대, 금융 위기, 경기 위축과 같은 요인으로 인해 여러 차례의 경기 침체가 있었습니다.

경기 침체란 정확히 무엇일까요?

경기 침체는 경제가 위축되거나 축소되는 기간입니다. 경기 침체의 전형적인 특징은 주식 시장 하락, 기업 도산 또는 폐업, 실업률 상승입니다. 미국 국내총생산(GDP)과 같은 지표 또한 마이너스로 떨어집니다.

경기 침체는 종종 2분기 연속 GDP 성장률이 마이너스를 기록한 후에 "불리기"로 불리지만, 이는 일반인이 이해하기 어려운 정의입니다. 실제로 경기 침체는 전미경제연구소(NBER) 산하 경기 순환 추정 위원회(Business Cycle Dating Committee)에서 공식적으로 선언합니다.

NBER과 이를 구성하는 경제학자들은 경기 위축 기간을 경기 침체로 부를지 여부를 결정할 때 여러 경제 지표를 검토합니다. 여기에는 고용 수치, 생산, 개인 소득 등이 포함될 수 있습니다. 따라서 정확한 과학은 아닙니다.

또한 앞서 언급했듯이 미국 경제에서 경기 침체는 드문 일이 아닙니다. NBER의 측정 결과에 따르면, 코로나19 팬데믹 이전 미국 경기 침체 역사는 최대 33차례에 달합니다.

미국이 마지막으로 경기 침체를 경험한 것은 2020년이었습니다. 하지만 그 기간은 비교적 짧았습니다. 미국 역사상 가장 큰 경기 침체는 1929년에서 1933년 사이의 대공황으로 촉발되었지만, 현대 역사상 가장 심각한 경기 침체는 2007년에서 2009년 사이의 대침체였습니다.

1900~2000년 사이의 경기 침체

지난 세기에도 경기 침체가 상당 부분 있었습니다.

1907~1908

1907년 5월에서 1908년 6월 사이에 발생한 경기 침체는 보험 산업에 큰 타격을 준 샌프란시스코 지진에 선행되었으며, 주식 시장의 폭락을 초래한 1907년 은행 공황의 영향도 받았습니다.

이러한 사건들은 전국에 공포를 확산시키고 금융 산업에 대한 불신을 심화시켜 더 많은 은행 파산을 초래했습니다. 그 결과, 은행 산업은 1913년 보다 안정적인 통화 및 금융 시스템을 제공하기 위해 고안된 연방준비제도의 출범을 포함하여 중대한 변화를 겪었습니다.

1929~1938

대부분의 경기 침체는 몇 달 동안 지속되었습니다. 대공황은 수년간 지속되었으며, 일반적으로 미국 역사상 가장 파괴적인 경제 위기로 간주됩니다. 무모한 투기, 유럽의 불안정한 경제 상황, 그리고 1929년 주식 시장 폭락으로 이어진 과대평가 등 여러 가지 원인이 있었습니다.

소비자 신뢰도 폭락했고, 지출과 투자 감소로 기업들은 생산을 줄이고 직원들을 해고했습니다.

1933년 초, 일련의 공황으로 투자자들이 자금 반환을 요구하자 수천 개의 은행이 문을 닫았습니다. 프랭클린 D. 루스벨트 대통령은 취임 직후 뉴딜 정책으로 알려진 개혁을 포함한 경기 회복 계획을 시행하기 시작했습니다.

그는 또한 새로운 연방예금보험공사(FDIC)를 통해 예금자 계좌를 보호했습니다. 그리고 주식 시장을 규제하기 위해 증권거래위원회(SEC)를 설립했습니다.

미국의 제2차 세계 대전 참전은 생산 확대와 실업률 감소로 회복세를 더욱 공고히 했습니다. 실업률은 1933년 24.9%에서 1942년 4.7%로 떨어졌습니다.

1945

제2차 세계 대전 종전 후 동원 해제와 평화 경제로의 전환의 결과로 발생한 이 8개월간의 경기 침체(1945년 2월부터 10월까지)는 국내총생산(GDP)이 12.7% 급락한 것으로 잘 알려져 있습니다.

1948-1949

경제학자들은 일반적으로 이 11개월간의 경기 침체(1948년 11월부터 1949년 10월까지)의 원인을 해리 트루먼 대통령의 "공정 거래" 사회 개혁과 만연한 인플레이션에 대응하여 연방준비제도가 통화 긴축 정책을 시행한 데 기인한다고 분석합니다. 일반적으로 경미한 경기 침체로 여겨지지만, 실업률은 1949년 10월에 7.9%로 정점을 찍었습니다.

1953-1954

한국전쟁 이후의 경기 위축, 인플레이션으로 인한 통화 정책의 긴축, 그리고 1951년 미국 재무부와 연방준비제도의 분리 등 여러 가지 사건이 복합적으로 작용하여 10개월간의 경기 침체(1953년 7월부터 1954년 5월까지)가 초래되었습니다.

실업률은 경기 침체가 공식적으로 종료된 지 4개월 후인 1954년 9월에 6.1%로 정점을 찍었습니다.

1957-1958

과열된 경제에서 통화 공급을 제한하는 연방준비제도의 긴축 통화 정책이 이 경기 침체의 원인으로 자주 거론됩니다. 1957년 4분기 GDP는 4.1% 감소했고, 1958년 초에는 10%가 더 감소했습니다. 실업률은 1958년 7월 7.5%로 정점을 찍었습니다.

1960-1961

이 경기 침체는 10개월(1960년 4월부터 1961년 2월까지) 동안 지속되었고, 두 명의 대통령 임기에 걸쳐 이어졌습니다. 경기 침체가 시작되었을 당시에는 드와이트 D. 아이젠하워 대통령이 재임 중이었지만, 존 F. 케네디가 이 문제를 물려받았습니다(1960년 대선에서 당시 부통령이었던 리처드 닉슨을 이기기 위해 경기 침체를 이용했습니다).

이 경기 침체는 경제의 여러 부문에 심각한 문제를 야기했지만(제조업체 매출 감소, 그리고 이로 인한 제조업 고용 감소는 문제의 초기 징후 중 하나였습니다), 전반적인 영향은 대체로 경미했습니다.

개인 소득은 1960년 대부분 기간 동안 지속적으로 증가했고, 1960년 10월부터 1961년 2월까지는 1% 미만으로 감소했습니다. 그러나 실업률은 높았고, 1961년 5월에는 7.1%로 정점을 찍었습니다.

1969-1970

이 경기 침체는 거의 1년(1969년 12월부터 1970년 11월까지) 동안 지속되었지만, GDP 감소율이 0.6%에 불과했기 때문에 비교적 완만한 것으로 평가됩니다. 그러나 실업률은 높았고, 1970년 12월에는 6.1%로 정점을 찍었습니다.

이 경기 침체의 원인으로는 재정적자 증가로 인한 인플레이션 상승, 베트남 전쟁에 대한 과도한 지출, 그리고 연방준비제도의 금리 인상 정책 등이 있습니다.

1973-1975

1973년 11월부터 1975년 3월까지 지속된 이 경기 침체는 일반적으로 석유수출국기구(OPEC)가 유가를 인상하고 미국으로의 석유 수출을 금지하면서 발생한 유가 급등이 원인으로 지목됩니다.

1970년대 경기 침체의 다른 주요 요인으로는 1973년부터 1974년까지 약세를 초래한 주식 시장 폭락과 임금 물가 통제 시행 및 미국의 금본위제 폐지를 포함한 리처드 닉슨 대통령의 여러 통화 정책이 있습니다. 그 결과 높은 실업률과 높은 인플레이션을 동반한 경기 침체, 즉 "스태그플레이션"이 발생했습니다.

1980-1982

NBER에 따르면 1980년대 초반에는 실제로 두 번의 경기 침체가 있었습니다. 첫 6개월 동안은 짧은 경기 침체가 발생했습니다.

2000~2025년 경기 침체

가장 최근의 경기 침체에 대한 간략한 설명입니다.

2001

NBER에 따르면 2001년 경기 침체는 3월부터 11월까지 단 8개월 동안 지속되었습니다. 그러나 그 촉발 요인이었던 닷컴 버블 붕괴의 이면에는 여전히 경고의 메시지가 남아 있습니다.

차세대 유망주를 찾는 투자자들은 기본적 분석을 무시했고, 1990년대 후반 기술 기업들에 대한 열광이 고조되었습니다. 많은 기업들이 과대평가되었고, 2000년대 초 Y2K 사태는 투자자들을 불안하게 만들며 상황을 더욱 악화시켰습니다.

2001년 기술 거품이 붕괴되자 주가는 폭락했고, 9/11 테러는 상황을 더욱 악화시켰습니다. 여러 증권거래소 중 하나인 나스닥 지수는 2000년 3월 10일 5,048.62포인트의 고점에서 2002년 10월 4일 1,139.90포인트로 폭락하여 총 76.81%의 하락률을 기록했습니다.

2001년 6월 7일, 조지 W. 부시 대통령은 2001년 경제성장 및 세금 감면 조정법(EGTRRA)에 서명했습니다. 이 법은 세금 환급과 감세를 통해 경제 활성화에 기여했습니다. 2003년에는 연방준비제도이사회(FRB)가 경제 활동을 더욱 활성화하기 위해 연방기금금리를 0.75%에서 1.0% 사이로 인하했습니다.

2008년~2009년

2008-2009년 금융 위기로도 알려진 대침체는 그 심각성과 지속 기간 면에서 주목할 만합니다. 미국 GDP는 2007년 말 최고치에서 4.3% 하락하여 2009년 중반 최저치를 기록했습니다. 한편, 실업률은 2007년 말 5%에서 2009년 10월 10%로 계속 상승했습니다.

평균 주택 가격은 2006년 중반에서 2009년 중반 사이에 약 30% 하락했습니다. S&P 500 지수는 2007년 10월부터 2009년 3월까지 57% 하락했습니다. 미국 가계와 비영리 단체의 순자산 또한 2007년 약 69조 달러에서 2009년 55조 달러로 급감하며 큰 타격을 입었습니다.

이번 경기 침체는 서브프라임 모기지 사태로 촉발된 미국에서 특히 파괴적인 영향을 미쳤지만, 국제적인 위기이기도 했습니다. 세계적인 경기 침체로 인해 전 세계적으로 전례 없는 규모의 경기 부양책이 도입되었습니다.

미국에서는 연방준비제도(Fed)가 2007년 9월 5.25%였던 연방기금금리를 2008년 12월까지 0.25%로 인하했습니다. 7,870억 달러 규모의 경기 부양책인 2009년 미국 경기 회복 및 재투자법(American Recovery and Reinvestment Act of 2009)에는 침체된 경제를 되살리는 데 도움이 되었다고 평가받는 세금 감면과 지출 사업이 포함되었습니다.

2008년 경기 침체의 세 가지 주요 원인은 무엇일까요? 복잡하지만, 은행이 고객의 돈을 투자하는 방식(특히 파생상품)에 대한 규제 변화가 주요 원인이었습니다.

이로 인해 서브프라임 모기지에서 파생상품이 탄생했고, 주택 수요가 증가하면서(그리고 금리가 상승하면서) 많은 차용자가 더 이상 주택담보대출을 상환할 수 없게 되었습니다. 마지막으로, 증권 사기와 약탈적 대출 관행이 충돌하면서 금융 부문이 거의 마비될 뻔했습니다. 은행 간 대출이 중단되었고, 파생상품의 뜨거운 감자 게임은 주요 은행의 파산으로 끝났습니다.

2025

2020년 팬데믹은 단 두 달간 지속된 단기 불황을 초래했습니다. 이는 주로 기업들이 팬데믹에 대응하여 문을 닫거나 업무를 축소해야 했기 때문이며, 불황 자체는 비교적 짧았지만 그 여파는 수년간 지속되었습니다.

핵심

미국 경기 침체의 역사는 길고 복잡한 주제입니다. 하지만 이 이야기에서 한 가지 알아두어야 할 점은 경기 침체는 발생하고, 꽤 자주 발생하며, 세상의 종말을 의미하는 것은 아니라는 것입니다. 경기 침체가 발생할 수 있는 이유는 여러 가지가 있으며, 경기 침체를 정확하게 예측할 수 있는 방법은 거의 없습니다.

이러한 점을 염두에 두고 뉴스, 시장, 그리고 경제 지표를 주의 깊게 살펴보며 경제 상황을 예의주시해야 합니다. 앞서 언급했듯이 경기 침체는 나쁜 소식일 수 있지만, 일반적으로 일정 기간 동안만 지속되며, 그 후에는 시장이 회복되는 경향이 있습니다.