미 연준의 금리 동결과 향후 전망

 

미 연준 금리 동결, 하지만 오랫동안 높은 수준으로 유지

미국 연방 준비제도 이사회(연준)는 지난 3차례 회의에서 두 번째로 이번 달 추가 금리 인상 중단을 결정했지만, 기존 예상보다 오랫동안 높은 수준으로 유지할 수 있음을 예고했다.

제롬 파월 연준 의장은 이틀간의 연방 공개 시장 위원회(FOMC) 회의에 이어 연방 기금 금리 목표 범위를 당분간 5.25~5.50%로 유지한다고 발표하면서, 위원회가 "추가 정보와 통화 정책에 대한 시사점을 평가하기로 했다"라고 밝혔다.

연준이 인플레이션과 노동 시장, 경제 활동이 어디로 향하고 있는지 파악하기 위해 시간을 벌고 있다는 얘기다.

지난 6월 연준이 처음으로 금리 인상을 일시 중지했지만, 정책 금리가 최종적으로 최고점에 도달할 것이라는 전망을 상향 조정함으로써 가능한 한 가장 매파적인 방식으로 금리 인상을 단행했던 것처럼, FOMC도 최근 회의 이후 다소 엇갈린 메시지를 보냈다.

2025년까지 예상되는 GDP 성장률의 상향 조정과 예상 실업률의 하향 조정에 비추어 볼 때, FOMC는 이제 이전에 예상했던 것보다 더 높은 금리를 오래 유지할 것으로 예상된다.

최근 2024년 말 목표 금리 범위 전망치 중앙값은 5.1%로, 6월의 4.6%에 비해 상승했다. 이런 제한적인 정책이 필요할 정도로 경제 상황이 여전히 강력할 것으로 예상됨에 따라, 2025년 말 전망치 또한 3.4%에서 3.9%로 0.5% 상향 조정되었다.

이 중앙값에서 FOMC 위원들은 현재 올해 한차례 더 금리 인상과 2024년 두 차례의 0.25% 인하를 예상하고 있다.

파월 의장은 수요일 기자회견에서 이렇게 밝혔다:

우리는 적절하다면 추가로 금리를 인상할 준비가 돼 있으며, 인플레이션이 우리의 목표를 향해 지속 가능하게 내려가고 있다고 확신할 때까지 제한적인 수준에서 정책을 유지할 계획입니다. 인플레이션을 낮추려면 추세에 못 미치는 성장과 노동 시장 상황이 어느 정도 완화될 필요가 있습니다.

연준의 금리 전망, 상한선이 보인다

인플레이션 위기 내내 제롬 파월 의장의 발언에서 일관된 주제가 하나 있다면, 그건 바로, 우리가 아직 끝나지 않았다는 것이다.

파월 의장은 향후 금리 인상에 관해 질문을 받을 때마다, 인플레이션을 억제하기 위해 필요한 모든 조치를 취하되, 아직 상한선이 어디에 있는지는 모른다는 똑같은 말만 되풀이했다.

1980년대 초 이래로 가장 강력한 긴축 사이클이 시작된 지 1년 반이 지난 지금, 바로 그 상한선이 가시화되고 있는 것 같다.

최근 FOMC 회의가 끝난 후 수요일 발표된 전망에 따르면, 회의 참석자 19명 중 12명은 올해 추가로 0.25% 인상을 예상하고 있고, 나머지 7명은 연말까지 연방 기금 금리 목표 범위가 현재 수준을 유지할 것으로 예상하고 있다.

그러나 FOMC는 공식 성명에서 "위원회는 인플레이션 위험에 매우 주의를 기울이고 있다"라며, "2% 인플레이션으로 돌아가는 장기적인 목표가 위험하다고 본다면 향후 금리 인상의 여지를 열어둘 것"이라고 밝혔다.

그러면서 "시간이 지남에 따라 인플레이션을 2%로 되돌리는 것이 적절할 수 있는 추가 정책 확인의 정도를 결정할 때, 위원회는 통화 정책이 경제 활동과 인플레이션, 경제 및 금융 발전에 미치는 지연 같은 통화 정책의 누적 긴축을 고려할 것"이라고 밝혔다.

위원들은 내년과 그 이후의 경우 금리가 당초 예상보다 느린 속도이긴 하지만 낮은 수준으로 복귀할 것으로 예상하고 있다.

2025년과 그 이후의 점도표를 보면, 2025년 말 적정 정책 금리에 대한 예측치는 2.625~5.625%, 2026년 말 2.375~4.875%에 이르기 때문에 위원회 내에서도 불확실성이 높고 낙관적인 수준이 다르다

자료 출처: Statista, "Fed Projections: The Ceiling Is in Sight"