인플레이션, 더 정확히는 중앙은행 정책에 초점을 맞추고자 합니다. 인플레이션은 궁극적으로 물가를 상승시키는 인위적인 통화 공급 증가로 광범위하게 정의될 수 있지만, 이러한 정의는 인플레이션이 최종 소비에서 가장 멀리 떨어진 산업의 자본재 가격이 먼저 상승한 후 점차 전체 시스템으로 확산되는 과정이라는 사실을 간과합니다. 따라서 인플레이션 과정에서는 상당한 이익을 얻는 소수의 승자와 구매력이 감소하는 많은 패자가 발생합니다.
인플레이션은 정부가 부채를 화폐화하고 상업 은행이 예금 계약에 관한 일반 법 원칙을 위반하도록 허용함으로써 발생한다고 할 수 있습니다. 인플레이션은 파괴적인 경제적, 도덕적 결과를 초래하는 숨은 세금입니다. 신용을 저렴하게 만들어 사람들이 빚을 지도록 부추기고, 저축을 억제하여 시간선호 기간을 증가시킵니다. 뿐만 아니라 정신적 부담이기도 합니다. 인플레이션은 사람들이 저축을 보호할 방법을 찾도록 만들고, 사회를 더욱 물질주의적으로 만들며, 행복보다 돈을 우선시하게 만들고, 종종 이주를 강요하여 가족과 애국심을 단절시킵니다.
Jesús Huerta de Soto가 설명했듯이, 1844년 필법(Peel Act)은 현대 은행 시스템의 토대를 형성합니다. 이 법은 100% 보증이 없는 지폐 발행은 올바르게 금지했지만, 예금은 금지하지 않았습니다. 예금이 통화 본원(M)의 일부라는 점을 인식하지 못했기 때문입니다. 보증이 없는 지폐 발행은 위조 및 사기에 해당하지만, 부분 준비금 제도는 횡령의 한 형태입니다. 1848년 폴리(Foley) 대 힐( Hill )사건에서 Lord Cottenham 판사가 내린 판결은 예금이 은행가의 관리 하에 있으므로 은행가는 자신의 돈을 마음대로 사용할 수 있다고 결론지었습니다. 이러한 판례는 구속력이 있을 뿐만 아니라 재앙적이기도 했습니다. 더욱이, 시카고 시장에서 투기하기 위해 고객의 예금을 횡령한 곡물 예금주들이 사기 행위에 가담한 것으로 판결된 시기에 이 법이 시행되었습니다.
반면에 인간의 창의력은 제1차 세계 대전까지 반세기 동안 지속된 해결책을 만들어냈습니다. 바로 금본위제입니다. 고전적 금본위제는 금 보유량이 연 1~2% 정도만 증가하기 때문에 통화 공급량의 불균형적인 확대를 방지하는 엄격한 시스템입니다. 동시에 금 공급의 급격한 감소도 방지하며, 자발적 저축으로 뒷받침되지 않는 대출을 통한 신용 확대 과정(이는 시간 간 불균형을 야기함)도 발생할 수 없습니다. 그 기간 동안 생산성이 약 3% 증가하면서 1865년부터 1896년까지의 기간은 디플레이션으로 점철되었습니다. 그러나 이것이 대규모 자본 축적의 시기가 되는 것을 막지는 못했습니다.
통치자들이 통화를 조작했을 때 인플레이션이 발생하기도 했지만, 사회는 20세기와 21세기처럼 끊임없는 인플레이션 속에서 살지는 않았습니다. 핵심적인 차이점은 중앙은행에 있습니다. 1913년 연방준비법은 연준에 지폐를 발행할 수 있는 권한을 부여했고, 모든 은행이 연준의 요구불 예금 계좌에 준비금을 예치하도록 의무화했습니다. Murray Rothbard’s의 말에 따르면, 연준은 최후의 대부자 역할을 하며 분산형 은행 시스템의 제약 없이 준비금을 늘릴 수 있기 때문에 본질적으로 인플레이션을 유발합니다.
연준이 상업 은행의 지급준비율을 평균 21.1%에서 1917년까지 3%로 낮춘 것은 놀라운 일이 아닙니다. 공교롭게도 이 제도는 1914년에 시행되었고, 제1차 세계 대전은 이 제도의 시행에 큰 도움이 되었으며, 미국의 전쟁 참전을 촉진하는 데에도 큰 역할을 했습니다. 연준이 없었다면 정부는 세금을 직접 인상하거나 달러를 발행해야 했을 텐데, 이는 매우 인기 없는 일이었습니다. 그러나 이 제도 덕분에 정부는 1914년에서 1919년 사이에 통화 공급량을 두 배로 늘릴 수 있었습니다. 1917년에는 금화 발행 허가를 받았고, 은행들이 금화를 현금 대신 연준에 예치하도록 요구했습니다. 이러한 조치로 인해 일반 미국인들은 일상생활에서 금을 사용하는 습관에서 점차 벗어나 수표와 지폐에 익숙해졌습니다.
신탁 매체에 의한 인플레이션(물론 시간이 지남에 따라 인플레이션만큼 명확하거나 지속적이지는 않지만 다른 유형의 인플레이션도 있음)은 복지 국가와 동일한 재분배 효과를 지닙니다. 신용 확대가 여러 단계로 진행되기 때문입니다. 특정 경로를 통해 새로운 자금이 경제에 유입되어 특정 주체의 구매력을 높이고, 이들은 더 낮은 가격에 상품을 소비할 수 있습니다. 한편, 나머지 국민들의 소비자 물가는 상승하여 그들의 삶을 악화시키고 소득 재분배에 기여합니다. 인플레이션이 자본 집중을 촉진한다고 할 수 있습니다.
복지 국가와 군사 국가의 성장은 인플레이션 없이는 불가능했을 것이라는 Guido Hülsmann’s의 주장은 전적으로 타당합니다. 이러한 현상은 20세기 이후 경제 구조를 변화시켜 왔습니다. 한때 산업 기업과 대기업들은 이익잉여금에 의존하여 자금을 조달했고, 금융 중개 기관은 부차적인 역할을 했습니다. 그러나 인플레이션을 유발하는 법정화폐가 전 세계적으로 확산되면서 상황은 역전되었고, 모든 계층의 부채가 증가했습니다. 이는 부분적 준비금 제도와 불환지폐가 불가침 원칙을 위반하기 때문입니다. 불환지폐는 자유 시장에서는 살아남을 수 없는 상품을 만들어내고 법정 통화법에 의해 보호되는 경우에만 사용되기 때문입니다.
결과적으로, 중앙은행은 국가 지폐 발행을 통해 무제한적인 신용을 확보하기 때문에 국가의 잠재적인 통화 자원은 무한합니다. 투자자들은 이를 인지하고 있기 때문에 공공 부채가 결코 진정으로 상환되지 않을 것임을 알면서도 계속해서 국채를 매수합니다. 인위적으로 낮은 금리로 제공되는 신용은 기업가들이 막대한 부채를 떠안게 하는 역효과를 낳습니다. 하지만 진실은 10%의 자본과 90%의 부채로 운영되는 기업가적 자본가는 그저 경영자일 뿐이라는 것입니다. 진정한 기업가적 자본가는 채권자 역할을 하는 은행입니다. 인플레이션은 진정한 기업가, 즉 자신의 돈으로 운영되는 독립적인 사람들의 수를 줄입니다.
사회적 결과는 셀 수 없이 많습니다.Wilhelm Röpke 는 인플레이션 하에서 소비자 신용과 할부 구매의 급격한 증가를 기생충과 무임승차자에게나 어울리는 무질서라고 묘사합니다. 이는 수입과 지출의 균형을 유지하고 일관된 삶을 사는, 자신의 분수에 맞는 삶의 개념과는 상반됩니다. 그에게 대중 민주주의 이념에 의해 야기된 민주사회주의적 인플레이션이라는 새로운 현상은 완전고용에 대한 잘못된 믿음에서 비롯된 도덕적 질병입니다. 인플레이션은 실질 저축으로 뒷받침되지 않는 투자의 수직적 급증을 초래하여 저축에 대한 모든 유인을 제거합니다.
희생의 문화가 훼손됩니다. Hülsmann이 말했듯이, "문명은 구성원 중 적어도 일부가, 적어도 어느 정도는, 진정한 희생을 할 능력과 의지에 결정적으로 의존합니다." 희생과 연계된 저축은 기부 경제에도 도움이 되며, 디플레이션은 이를 뒷받침합니다. 가격 하락은 특히 가계에서 레버리지를 저해하기 때문입니다. 자본 사용의 수익성이 떨어지면 기부의 기회비용이 감소하여 자선 기부가 절대적 및 상대적 측면에서 증가합니다. 반대로 인플레이션은 상속 재산의 가치를 떨어뜨리기 때문에 해롭습니다. 사망 전 저축을 유도하는 가장 강력한 유인 중 하나는 사랑하는 사람에게 무언가를 남기고 싶은 마음입니다. 따라서 부를 보존하는 가장 강력한 동기 중 하나는 기부할 수 있는 능력이라는 결론이 나옵니다.
현실은 인간의 동기가 정치적, 경제적 맥락에 크게 영향을 받는다는 것입니다. Hülsmann은 화폐 팽창이 저축 유인을 먼저 감소시킨다고 설명합니다. 가족은 사랑과 미덕의 학교이며 희생과 관용의 원천입니다. 하지만 가족은 영적인 토대뿐 아니라 분업과 자본 축적에 뿌리를 둔 경제적 토대에도 기반을 두고 있습니다. 인플레이션은 모든 참여자가 가정을 꾸리는 것보다 돈과 투자에 더 많은 시간을 할애하도록 강요합니다. 부채 기반 시스템에서는 가족 관계가 훨씬 더 큰 희생을 의미하며, 이는 이혼율 증가, 초혼 연령 증가, 자녀 수 감소로 이어집니다. 인플레이션은 여성을 노동 시장으로 내몰았고, 가족 단위를 떠나는 데 드는 비용을 줄였으며, 미혼모와 이혼 건수를 증가시켰습니다.
결론적으로, Hülsmann은 인플레이션 문화가 단순히 타인과 함께하는 것과 같은 사심 없는 활동에 소비하는 시간을 감소시키고, 이것이 "네트워킹"으로 도구화되어 우정을 신뢰 관계에서 공리주의적 관계로 변화시키는 방식을 설명합니다. 어느 사회든 비뚤어진 태도를 가진 개인은 있지만, 그런 사람은 대개 극소수이며, 좋은 친구를 잃는 대가를 치르게 되는 등 그 결과를 감수해야 합니다. 그러나 인플레이션으로 인해 이러한 태도는 보조를 받게 되고 선과 악의 의미가 뒤바뀌게 됩니다. 또한 납세자와 수혜자, 고용주와 피고용인, 남성과 여성, 은퇴자와 젊은 전문직 종사자 사이에 갈등을 조장하여 정체성에 기반한 갈등이나 집단 양극화를 조장합니다. 현금 저축의 유인이 약화되고, 저축은 소비에 쓰이거나 투자되어야 합니다. 저소득층 가구에서는 전자가 더 흔합니다. 자신이 이해하는 방식, 즉 현금으로만 저축하고 은행이나 증권사에 투자 계좌를 개설하는 것을 불신하며 금융 시장에 대해 전혀 모르는 일반 근로자는 저축이 없습니다. 인플레이션은 노동계급의 저축 문화를 파괴하고 초월 의식을 지워버렸습니다.
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