월스트리트 전문가들은 투자 환경이 더욱 어려워진 새로운 시대가 도래할 것으로 보고 있습니다.
금리 상승으로 자산 가격의 거품이 꺼지고 은행의 경영난이 더 큰 경기 침체를 위협하고 있습니다.
월스트리트 전문가들은 지난 10년을 지배했던 목가적인 시장 환경은 끝났으며, 투자자들은 더 어려운 시대가 시작되고 있다고 말합니다.
이달 초 미국 연방예금보험공사(FDIC)가 인수한 후 미국 은행 시스템에 대한 신뢰를 뒤흔든 실리콘밸리 은행의 충격적인 붕괴 이후 전문가들의 경고가 잇따르고 있습니다. 이후 미국과 유럽에서 더 많은 은행이 약화 조짐을 보이면서 새로운 금융 위기가 곧 닥칠 수 있다는 두려움이 확산되고 있습니다.
전문가들은 은행권의 공황이 지난 1년간 연방준비제도의 공격적인 금리 인상으로 인해 대출 비용이 급격히 상승하고 시장의 유동성이 고갈되었으며, 쉬운 돈의 시대가 막을 내렸다고 지적합니다.
초저금리와 풍부한 유동성으로 인해 주가가 사상 최고치를 경신한 적이 있지만, SVB의 붕괴는 거품이 꺼졌다는 신호라고 논평가들은 말합니다.
이제 그들은 새로운 시대에 투자자들이 헤쳐나가야 할 몇 가지 장애물에 대해 경고하고 있습니다.
**<다가오는 경기 침체>**
전문가들은 SVB의 몰락으로 인한 혼란이 경기 침체 가능성을 크게 높였기 때문에 경기 침체가 발생할 가능성이 높다고 말합니다. 은행 문제가 발생하면 당연히 경제가 둔화되기 때문입니다. 여기에 연준의 긴축까지 더해지면 경기 침체의 불씨는 더욱 커집니다.
중앙은행들은 고물가를 잡기 위해 작년에 이미 금리를 1,700% 이상 인상했습니다. 은행 주식의 변동성에도 불구하고 연준 관리들은 이번 주에 금리를 25bp 더 인상하여 유효 연준 기금 금리를 4.75-5%로 올렸습니다.
이는 2007년 이후 가장 높은 금리로, 무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디는 SVB 붕괴의 영향으로 50~75베이시스포인트의 추가 금리 인상이 있을 것으로 예상하며, 이는 실질 금리가 훨씬 더 제한적이라는 것을 의미합니다.
"이는 상당히 큰 폭의 금리 인상이며, 경제를 위험에 빠뜨릴 수 있다고 생각합니다."라고 Zandi는 최근 CNBC와의 인터뷰에서 경고했습니다.
골드만삭스도 2023년 경기 침체 가능성을 25%에서 35%로 상향 조정했으며, 국채 수익률 곡선이 역전되기 시작하면서 채권 시장에서는 경기 침체가 다가올 조짐이 나타나고 있습니다. '채권왕' 제프리 건들락은 최근 트윗에서 "역전 자체는 전형적인 경기 침체 경고이지만, 역전이 취소되는 것은 향후 4개월 내에 경기 침체가 올 수 있다는 신호"라며 "적색 경보 경기 침체 신호"라고 말했습니다.
**<더 많은 은행 실패>**
하버드대 경제학자 케네스 로고프에 따르면 최근의 위기는 사실 SVB가 비틀거리기 훨씬 전부터 시작된 전 세계적인 현상이기 때문에 더 많은 은행 문제가 발생할 수도 있습니다.
일부 전문가들은 SVB의 붕괴가 이 은행의 채권 익스포저가 유독 높았고, 금리 상승으로 인해 큰 부담을 안고 있었기 때문이라고 주장했습니다. 그러나 로고프는 이 문제가 더 광범위하게 퍼져 있을 가능성이 높으며, 금리가 상승함에 따라 노출될 것이라고 경고했습니다.
"실리콘밸리 은행의 순진함이 다소 극단적일 수 있지만, 비유동성 자산(장기 자산)을 보유한 거의 모든 종류의 투자 전략은 이런 식으로 손실을 보게 될 것입니다."라고 그는 최근 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 말했습니다. "미국 은행권에서 시작될 줄은 몰랐습니다."
파월 연준 의장과 재닛 옐런 재무장관은 미국 은행 시스템이 건전하다고 시장에 확신시켰지만, 시장 베테랑인 에드 야르데니에 따르면 은행 부문이 당국이 제시한 것보다 더 취약할 수 있다고 말했습니다.
세계 최대 공모 헤지펀드인 맨 그룹의 CEO인 루크 엘리스(Luke Ellis)는 향후 2년 내에 '상당한' 수의 은행이 파산할 것으로 예상하면서 UBS가 크레딧 스위스를 긴급 인수한 것과 같은 유사한 거래가 있을 것이라고 덧붙였습니다.
**<정체된 주식 수익률>**
마지막으로, 주식은 지난 10년간의 놀라운 수익률을 재현하기 어려울 것입니다.
월가의 '닥터 둠' 경제학자로 또 다른 금융위기를 거듭 경고해 온 누리엘 루비니는 인플레이션과 금리가 높은 수준을 유지하면서 주식과 채권의 수익률이 수년간 저조할 것이라고 예측했습니다. 그는 높은 금리는 두 자산 모두에 큰 부담이 된다며 투자자들이 금과 인플레이션 지수 채권과 같은 인플레이션 헤지 상품으로 몰려들어야 한다고 촉구했습니다.
억만장자 투자자 레온 쿠퍼맨은 미국이 이미 '교과서적인' 금융 위기를 겪고 있으며, 이는 S&P 500 지수가 오랫동안 최고치를 경신하지 못할 것이라고 경고했습니다.
그는 블룸버그와의 인터뷰에서 2022년 1월에 도달한 최고치를 언급하며 "S&P 4,800은 꽤 오랫동안 유지될 고점이 될 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다. "S&P의 수익률은 매우 완만할 것으로 예상합니다."
연준이 금리를 인상하기 시작하면서 주가는 2022년에 20% 급락했고, 연초의 급격한 랠리에도 불구하고 S&P 500 지수는 2023년에 이미 상승분의 대부분을 지워버렸습니다.
모건 스탠리는 향후 몇 달 안에 주가가 26% 하락할 것으로 전망했고, 전설적인 투자자 제레미 그랜덤은 주가가 50% 폭락할 수 있다고 경고하는 등 약세장 논평가들은 앞으로 주가가 더 가파르게 하락할 것이라고 경고하고 있습니다.
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