석유는 이미 2021년 이후 최악의 월간 실적을 기록하며 4월에도 기록적인 실적을 기록할 기세로 비참한 한 달을 보내고 있었습니다. 그런데 동부시간 정오 직전, 로이터 통신이 여러 소식통을 인용하며 사우디아라비아 관리들이 동맹국과 업계 전문가들에게 추가적인 감산으로 석유 시장을 지탱할 의향이 없으며, 장기간의 저유가를 감당할 수 있다고 브리핑하고 있다고 보도하면서 상황은 더욱 악화되었습니다.
사우디의 이러한 정책 변화는 생산량 증가와 시장 점유율 확대로 이어질 수 있는데, 이는 OPEC+ 산유국 연합의 리더로서 5년간 대규모 생산량 감산을 통해 시장 균형을 유지해 온 데 따른 중대한 변화입니다. 이러한 감산은 유가를 지지했고, 이는 많은 산유국들이 의존하는 석유 수출 수입을 늘려주었습니다. 하지만 카자흐스탄을 비롯한 많은 OPEC+ 회원국들은 감산을 악용하여 수출 할당량을 초과 달성했고, 이는 다른 카르텔 회원국들의 분노를 샀습니다.
로이터 통신은 사우디아라비아가 카자흐스탄과 이라크가 OPEC+ 목표치를 초과 생산한 것에 분노하고 있다고 보도했습니다. OPEC+ 소식통에 따르면, 최근 몇 달 동안 회원국들이 목표치를 준수하고 공급 과잉을 만회하도록 압박해 온 사우디아라비아가 방침을 바꾸고 있다고 합니다.
사우디 아라비아는 5월 OPEC+의 예상보다 큰 규모의 증산을 추진했고, 이 결정으로 유가는 배럴당 60달러 아래로 4년 만에 최저치로 떨어졌습니다.
카자흐스탄이 카르텔 회원국 전체를 망쳐버린 지금, 모두가 고통을 공유하게 될 것입니다. 유가 하락은 석유 수출에 의존하는 생산국들에게는 악재이기 때문입니다. 사우디와 같은 생산국들은 생산 비용이 매우 낮지만, 정부 지출을 충당하기 위해서는 유가 상승이 필수적입니다. 유가가 하락하면 많은 주요 산유국들이 예산 삭감 압박을 받게 됩니다.
사우디는 허세가 아님을 확실히 하기 위해 동맹국과 전문가들에게 예산 삭감에 나설 준비가 되어 있다고 브리핑하는 것으로 보입니다. 사우디가 마지막으로 이런 브리핑을 한 것은 2020년 3월, 코로나19로 세계 경제가 마비되고 유가가 일시적으로 마이너스를 기록하며 모든 OPEC 회원국에 재정 위기를 초래하기 직전이었습니다.
사우디 관계자들은 최근 몇 주 동안 동맹국과 시장 참가자들에게 차입금을 늘리고 비용을 절감함으로써 유가 하락을 감내할 수 있다고 말했다고 5명의 소식통이 전했습니다.
한 소식통은 "사우디는 유가 하락에 대비하고 있으며, 일부 주요 프로젝트를 축소해야 할 수도 있다"고 말했습니다. 사안의 민감성 때문에 모든 소식통의 이름을 밝히기를 거부했습니다.
국제통화기금(IMF)에 따르면, 문제는 사우디아라비아가 재정 균형을 맞추려면 유가가 90달러 이상이어야 한다는 것입니다. 이는 아랍에미리트(UAE) 등 다른 주요 OPEC 산유국보다 높은 수준입니다. 따라서 전문가들은 유가 하락으로 인해 사우디아라비아가 일부 프로젝트를 지연하거나 축소해야 할 수도 있다고 지적했습니다.
OPEC+ 소식통에 따르면, 석유수출국기구(OPEC) 외에도 러시아와 같은 동맹국도 포함된 OPEC+가 6월에 증산 속도를 다시 높일 가능성이 있습니다. OPEC+는 500만 배럴 이상, 즉 전 세계 공급량의 5%를 감산하고 있으며, 사우디아라비아는 이 중 5분의 2를 감산하고 있습니다.
OPEC+에서 사우디아라비아에 이어 두 번째로 큰 수출국인 러시아는 리야드의 빠른 증산 계획을 인지하고 있다고 러시아의 생각과 리야드와의 대화에 정통한 다섯 명의 소식통 중 두 명이 전했습니다. 그럼에도 불구하고 러시아는 OPEC+가 증산 속도를 늦추는 쪽을 선호할 것으로 보입니다.
OPEC+의 사실상의 리더인 사우디아라비아와 러시아는 OPEC+ 감산에 가장 큰 기여를 하고 있습니다. 러시아의 예산 균형은 배럴당 약 70달러이며, 우크라이나 전쟁으로 인해 크렘린궁의 지출이 증가하고 있습니다.
두 소식통 중 한 명은 OPEC+의 증산으로 할인된 제재 유가가 배럴당 50달러 아래로 떨어질 수 있으므로 러시아의 수입이 추가로 감소할 수 있다고 말했습니다.
사우디의 전략 변화에 대한 이론은 OPEC+ 회원국의 할당량 초과에 대한 처벌부터 미국, 가이아나 등 비OPEC+ 산유국에 시장 점유율을 내준 후 경쟁하는 것까지 다양합니다. 증산은 미국 휘발유 가격 하락을 막기 위해 OPEC의 증산을 촉구해 온 도널드 트럼프 미국 대통령에게도 긍정적인 신호가 될 수 있습니다.
트럼프 대통령은 5월 사우디아라비아를 방문할 예정이며, 리야드에 무기 패키지와 핵 협정을 제안할 가능성이 있습니다. OPEC+는 계획된 증산량을 3배인 41만 1천 배럴로 늘리기로 결정했습니다.
이러한 결정에도 불구하고 OPEC+는 여전히 500만 배럴 이상의 감산을 유지하고 있으며, 이는 2026년 말까지 감산을 해제하려는 OPEC+의 목표치에 미치지 못합니다.
UBS의 애널리스트 지오바니 스타우노보는 "이번 조치는 시장 점유율 확보를 위한 경쟁이 아니라 '관리된' 감산 해제라고 부를 수 있다"고 말했습니다.
CIBC 프라이빗 웰스 그룹의 선임 에너지 트레이더인 레베카 바빈은 "이번 조치는 사우디아라비아의 감산 가속화가 일시적인 것이 아니라 장기적인 전략 변화라는 시장의 우려를 확인시켜 주는 것"이라고 말했습니다. 이는 "사우디가 생산량을 대폭 늘리기 위해 2020년 전략을 반복할 것인가"라는 의문을 제기합니다.
현재 시장은 "찬성"으로 투표하고 있으며, 이 소식으로 WTI는 최대 4%, 즉 2달러 이상 폭락하여 58달러에 육박하는 폭락세를 보였습니다. 이는 2021년 초 이후 최저치입니다(트럼프의 해방 기념일 이후 유가가 55달러까지 치솟은 후 잠시 반등한 수준입니다).
OPEC+는 4월 초 5월 공급량을 하루 41만 1천 배럴 증산한다는 깜짝 결정으로 원유 시장을 뒤흔들었습니다. 이는 기존 계획보다 3개월 단위 증산에 해당하는 규모입니다. 모건스탠리는 시간이 지남에 따라 "의미 있는 공급 과잉"이 발생할 것으로 예상한다고 밝혔고, JP모건 체이스는 카르텔이 다음 주 회의에서 계획된 생산량 증가를 가속화할 수 있다고 경고했습니다.
OPEC+ 외에도 캐나다와 가이아나의 시추업체를 포함한 비카르텔 국가들도 공급량을 늘릴 것으로 예상되어 세계 석유 공급 과잉에 대한 우려가 커지고 있습니다.
동시에 미국 주도 무역 협상에서 빠른 돌파구가 마련될 것이라는 기대가 사라지면서 에너지 수요 전망에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 미국 경제는 관세 부과 전 수입 급증과 소비 지출 감소로 인해 1분기에 2022년 이후 처음으로 마이너스 성장을 기록했습니다. 중국의 공장 활동은 2023년 12월 이후 최악의 위축세를 보이며 무역 전쟁의 초기 피해를 드러냈습니다.
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