연준(The Fed)은 인플레이션과의 전쟁에서 승리하고 있으며, 이는 미국이 고통스러운 경기 침체를 피할 수 있음을 의미합니다.

 

제롬 파월이 2022년 5월 23일 워싱턴 DC 연방준비은행 빌딩에서 연방준비제도 이사회 의장 재임 선서를 마친 후 미소를 짓고 있습니다

인플레이션을 측정하는 소비자물가지수는 3월에 전년 대비 5.0%로 급락했습니다.

이는 2월의 6.0%에서 둔화된 수치로, 연준의 인플레이션과의 전쟁이 효과를 거두고 있음을 보여줍니다.

SVB의 붕괴로 인한 불확실성은 여전히 존재하지만, 미국인들은 2023년에 경기 침체를 피할 수 있을 것으로 보입니다.

미국 중앙은행과 미국인의 지갑 사정은 꽤 좋아 보입니다.

수요일, 노동통계국의 새로운 보고서에 따르면 소비자물가지수(CPI)를 기준으로 인플레이션이 1% 포인트 하락한 것으로 나타났습니다. 인플레이션의 한 척도인 CPI는 2월의 전년 동월 대비 6.0%에서 3월의 전년 동월 대비 5.0%로 급락했습니다. 5.0%의 인플레이션율은 2021년 5월 이후 가장 낮은 수치입니다.

이는 미국을 목표 인플레이션 수준인 2%로 되돌리기 위한 노력을 계속하고 있는 연방준비제도이사회에 희소식입니다. 미국이 목표치에 도달하려면 아직 갈 길이 멀지만, 최근 경제 지표에 따르면 연준의 지속적인 금리 인상(가장 최근에는 3월에 25bp 인상)이 효과를 거두고 있는 것으로 나타났습니다.

PCE 물가지수는 연준이 면밀히 주시하는 인플레이션의 또 다른 척도입니다. 이 지표도 희망적인 신호를 보였습니다. 이 지수는 1월에 비해 2월에 전월 대비 변화가 더 낮았으며, 전년 대비 변화도 이 인플레이션 지표가 대부분 하락하고 있음을 보여줍니다.

연준은 또한 노동 시장 긴축의 징후를 찾고 있으며 이러한 징후도보고있을 수 있습니다. 미국은 3월에 23만 6,000개의 일자리를 추가했는데, 이는 전월보다 적은 증가폭이며, 여전히 강하지만 과열되지는 않은 고용 시장으로의 둔화는 중앙 은행이 추구해 온 것입니다.

인디드 고용 연구소의 북미 경제 연구 책임자 닉 벙커는 인사이더와의 인터뷰에서 "완만하거나 둔화되고 있더라도 노동 시장은 여전히 활발한 속도로 움직이고 있다"고 말했습니다.  

제롬 파월 연준 의장이 지속적인 금리 인상과 이로 인한 일자리 감소 및 궁극적인 경기 침체를 유발할 수 있다는 민주당 의원들의 비판에 직면하고 있지만 경제가 올바른 방향으로 나아가고 있는 것은 분명합니다. 예를 들어, 3월 금리 인상 이후 매사추세츠주 상원의원 엘리자베스 워렌은 트위터에 "파월 의장이 극단적인 금리 인상을 멈추지 않는 실수를 저질렀다"고 썼습니다.

"저는 연준의 현재 경로가 수백만 명의 미국인을 실직시킬 위험이 있다고 수개월 동안 경고해 왔습니다."라고 그녀는 말했습니다. "우리는 경제를 절벽으로 밀어 붙이지 않고 인플레이션에 맞서 싸울 수있는 많은 도구가 있습니다."

그러나 파월 의장은 3월 기자회견에서 팬데믹 기간 내내 유지해온 메시지에서 "장기적으로 인플레이션을 낮추는 것이 우리가 봉사하는 사람들에게 가장 도움이 될 것이라는 것을 알고 있기 때문에" 인플레이션을 낮추겠다는 목표에서 물러서지 않을 것이라고 말했습니다.

연준은 올해 금리 인하를 계획하고 있지 않지만, 최근의 경제 지표는 금리 인하가 곧 있을 수 있음을 암시합니다. 오스탄 굴스비 시카고 연준 총재는 화요일 시카고 이코노믹 클럽에서 실리콘밸리 은행의 실패로 인한 "금융 스트레스"를 언급하며 "올바른 통화 접근 방식에는 신중함과 인내가 필요하다"고 말했습니다.

그는 "이러한 금융 역풍이 어디로 향할지 불확실성이 많기 때문에 신중해야 한다고 생각합니다."라고 말했습니다. "역풍이 인플레이션을 낮추는 데 얼마나 효과가 있는지 확인할 때까지 추가 데이터를 수집하고 너무 공격적으로 금리를 인상하는 것에 대해 신중해야 합니다."

은행의 붕괴로 인해 파월 의장은 이번 사태로 촉발된 경제적 불확실성 때문에 금리 인상을 중단해야 한다는 비판자들의 요구를 증폭시켰습니다. 파월 의장은 은행 시스템이 "건전하고 회복력이 있다"고 말했지만, 은행 붕괴의 여파는 기업과 가계의 신용 조건이 강화될 가능성이 있기 때문에 "금리 인상과 동등하거나 그 이상"이 될 수 있습니다. 

확실히 3월의 전반적인 CPI 변화는 좋은 소식이지만, 주택 가격과 아파트 임대료는 여전히 높은 속도로 상승하고 있습니다. 한편, 식료품과 에너지를 제외한 모든 품목의 지수, 즉 핵심 CPI는 2월에 비해 3월에 전년 대비 소폭 상승했는데, 이는 대부분 주택 가격 상승에 힘입은 바가 큽니다.

언제나 그렇듯이 불확실성은 게임의 이름입니다. 실리콘밸리 은행 붕괴로 인해 금융 여건이 더욱 어려워져 기업과 소비자 모두의 대출과 지출이 둔화될 수 있습니다. 연준이 금리 인상 기조를 유지할 가능성이 있는 지나치게 높은 쉼터와 핵심 인플레이션과 함께 경기 침체가 완전히 사라진 것은 아닙니다.

하지만 여전히 연준은 금리 인상 중단 가능성을 뒷받침하는 데 필요한 데이터를 확보하고 있으며, 결국 심각한 경기 침체를 피할 수 있을 가능성이 훨씬 더 높아 보입니다.