주요 요점
연방준비제도이사회(FRB) 관리들은 일부 인플레이션 지표가 연 2%라는 연방준비제도의 목표를 훨씬 상회하고 있음에도 불구하고 다음 주에 중앙은행의 주요 금리를 인하할 것으로 널리 예상됩니다.
그러나 완강한 인플레이션으로 인해 내년에 금리 인하가 줄어들고 더 멀어질 수 있습니다.
연방준비제도이사회 관리들은 최근 몇 달 동안 구직자들에게 노동 시장이 더 어려워지면서 인플레이션을 완화해야 할 필요성과 해고의 물결을 일으킬 위험 사이에서 균형을 맞추려고 노력하고 있습니다.
연방준비제도가 다음 주에 주요 금리를 인하할 것으로 널리 예상되지만, 완강한 인플레이션은 중앙은행이 내년에 추가 인하를 거의 하지 않도록 압박할 수 있습니다.
수요일 소비자물가지수 보고서에 따르면, 11월에 인플레이션율은 잘못된 방향으로 향했지만, 데이터는 예상과 일치했습니다. CPI 연간 인플레이션율은 10월의 2.6%에서 2개월 연속 상승하여 2.7%를 기록했고, 여전히 중앙은행의 목표인 2%를 상회했습니다.
금융시장은 연방준비제도가 다음 주에 기준 금리를 인하할 것이라고 내기를 걸고 있는데, 연방준비제도 관리들이 그렇게 할 것이라고 시사했기 때문입니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 다음 주 수요일에 열리는 연방준비제도 회의에서 금리를 인하할 가능성은 95%였습니다. 이 도구는 연방기금선물거래 데이터를 기반으로 금리 움직임을 예측합니다.
9월과 지난달에 연방기금금리를 인하하기 전까지, 연방준비제도는 경제를 식히고 인플레이션을 억제하기 위해 1년 이상 20년 만에 가장 높은 금리를 유지했습니다. 모든 종류의 대출에 대한 이자율에 영향을 미치는 금리 인하는 기업과 개인의 차입을 장려하고 경제를 강화할 것입니다. Fed는 일자리 시장을 강하게 유지하면서 인플레이션이 다시 일어나는 것을 막는다는 때로는 모순되는 목표의 균형을 맞추려고 노력하고 있습니다.
연준이 금리 인하 기대치를 낮출 수 있음
연방준비제도이사회 관리들은 인플레이션이 연간 2%로 향하는 길에 있다고 확신하는 반면, 전형적인 팬데믹 이전 인플레이션 수준으로 "울퉁불퉁"하게 떨어졌다는 사실을 인정했습니다. 정책 입안자들이 지난 9월에 경제 전망을 내놓았을 때, 중간 예측은 내년 연방 기금 금리가 현재 4.50%~4.75% 범위에 비해 3.25%~3.5% 범위에 있을 것이라고 예상했으며, 이는 내년에 4차례의 0.25%포인트 금리 인하를 시사합니다.
최근의 완강한 인플레이션 데이터는 연준이 이러한 기대치를 낮추도록 자극할 수 있습니다. 연준 정책 위원회는 다음 주에 금리를 정하기 위해 회의를 가질 때 또 다른 경제 전망을 발표할 예정입니다.
"인플레이션에 대한 의미 있는 진전이 없다는 것은 경제 전망 요약에서 공무원들이 9월에 예상했던 4회가 아닌 2025년에는 3회의 금리 인하만 시사할 가능성이 높다는 것을 의미합니다." ING의 수석 국제 경제학자 제임스 나이틀리는 논평에서 이렇게 적었습니다.
12월의 금리 인하는 거의 확실한 것으로 여겨지지만, 중앙은행은 인플레이션이 하락 궤도로 돌아갈 때까지 추가 인하를 보류할 수 있습니다.
BMO Capital Markets의 수석 미국 경제학자 스콧 앤더슨은 논평에서 "연준은 내년에 추가 금리 인하를 꾸준히 실시한다는 계획을 이행하려면 앞으로 몇 달 동안 인플레이션 측면에서 더 많은 개선이 필요할 것입니다."라고 적었습니다.
인플레이션이 냉각될 수 있다는 신호
11월 보고서의 낙담스러운 전반적인 인플레이션 수치 아래에는 향후 몇 달 동안 가격 상승이 냉각될 수 있다는 몇 가지 힌트가 있었습니다.
예를 들어, 인플레이션 압력의 주요 원인인 주택 비용은 11월에 0.3% 상승하여 10월의 0.4%에서 하락했습니다. 게다가 일자리 시장이 냉각되고 있으며, 고용주들이 최근 몇 달 동안 일자리 공고를 줄임으로써 급격한 임금 인상으로 인플레이션이 상승할 가능성이 줄었습니다. 그리고 최근 데이터는 경제가 더 생산적으로 되고 있음을 나타내며, 경제학자들은 이것이 인플레이션을 억제하는 경향이 있다고 말합니다.
Oxford Economics의 경제학자들은 "다른 물결에 대한 우려가 있지만 인플레이션이 다시 추악하게 고개를 들 가능성은 낮은 데에는 여러 가지 이유가 있습니다."라고 썼습니다. "노동 시장은 인플레이션이 아닙니다. 노동 시장은 대략적으로 균형을 이루고 있으며 명목 임금 성장은 연준의 인플레이션 목표와 일치하게 진행되고 있기 때문입니다. 게다가 견고한 추세 생산성 성장은 디스인플레이션입니다."
트럼프 정책의 불확실한 영향
전망을 복잡하게 만드는 것은 도널드 트럼프 대통령이 얼마 전 위협했듯이 수입세를 얼마나 인상할지에 대한 불확실성입니다. 외국 상품에 대한 광범위한 관세는 인플레이션을 부추길 수 있고 연방 기금 금리를 3% 근처로 점진적으로 낮추려는 연방준비제도의 계획을 좌절시킬 수 있습니다. 이 범위는 관리들이 "중립"으로 보고 있는 범위로, 경제를 자극하거나 방해하지 않습니다.
트럼프가 불법 이민자들을 대량 추방할 계획은 노동 공급을 줄임으로써 인플레이션을 끌어올릴 수도 있습니다. 그럴 경우 연방준비제도는 금리를 더 오랫동안 높게 유지하여 신용카드, 모기지 및 기타 대출에 대한 이자율에 더 큰 상향 압력을 가할 수 있습니다.
Lazard의 수석 시장 전략가인 로널드 템플은 논평에서 "다음 주에 연방준비제도가 금리를 인하하는 것은 확정된 일이지만, 오늘의 인플레이션 보고서는 연방준비제도의 정책 완화가 조기에 종료될 수 있음을 시사할 수 있습니다."라고 적었습니다. "트럼프 행정부가 수입품에 관세를 부과하고 이민 정책을 상당히 강화할 가능성이 높기 때문에 가격이 더욱 상승할 수 있습니다. 그렇다면 12월이 완화 주기의 마지막 삭감이 될 수 있습니다."
댓글 없음:
댓글 쓰기