트럼프의 모기지 금리 인하 추진이 역효과를 낼 수 있는 이유

 도널드 트럼프 대통령은 취임 전부터 제롬 파월에게 금리 인하를 압박하기 시작했습니다.

주요 시사점
**도널드 트럼프 대통령은 미국이 국가 부채에 지불하는 모기지 금리와 이자를 낮추는 데 도움이 될 것이라며 연방준비제도이사회에 기준금리를 낮추라고 압박했습니다.

**모기지 금리는 인플레이션 기대치와 관련이 있으며, 투자자들이 연준이 정치적 이유로 금리를 인하한다고 믿는다면 실제로 상승할 수 있습니다.

**연준이 마지막으로 금리를 인하한 이후 정부의 장기 차입 비용만 증가하여 연방기금 금리 인하가 연방 예산에 도움이 될 것이라는 생각에 의문을 제기하고 있습니다.

도널드 트럼프 대통령이 연방준비제도(Fed)에 기준금리 인하를 압박하려는 시도가 주택 구매자와 연방 정부의 차입 비용을 증가시킬 수 있다고 전문가들은 지적합니다.

트럼프 대통령은 취임 이후 연준이 기준금리를 인하하도록 압박해 왔습니다. 연준은 인플레이션 억제를 위해 연준 금리를 연중 평년보다 높게 유지해 왔습니다. 트럼프 대통령은 높은 연방기금금리가 미국 국가 부채 금리를 높게 유지시켜 정부 예산을 적자 상태로 만들고, 주택담보대출 금리를 높게 유지하여 수백만 명이 주택 구매 비용을 감당할 수 없게 만들었다고 비난했습니다.

그러나 경제학자들은 그의 해결책이 두 가지 문제를 모두 악화시킬 수 있다고 우려합니다. 트럼프 대통령의 금리 인하가 의도한 것과는 정반대의 결과를 낳을 수 있는 이유를 살펴보겠습니다.

연준은 단기 금리만 통제합니다.

연준은 연방기금금리를 결정하는데, 이는 은행들이 서로에게 하룻밤 사이에 돈을 빌릴 때 지불하는 금리를 결정합니다. 신용카드와 자동차 대출을 포함한 모든 종류의 대출은 연방기금금리에 연동됩니다.

그러나 30년 만기 주택 담보 대출 금리는 연방기금금리에 직접 연동되지 않습니다. 대신 미국 정부가 발행하는 10년 만기 국채 수익률에 연동됩니다. 이 수익률은 투자자들이 국채를 매매할 때 금융 시장에 의해 결정되며, 가격은 투자자들이 관련 위험을 어떻게 평가하는지에 따라 변동합니다. 인플레이션 기대치는 수익률에 큰 영향을 미칩니다. 일반적으로 향후 인플레이션 전망이 높을수록 10년 만기 국채 수익률은 높아집니다.

금융 서비스 회사 StoneX의 수석 고문인 존 힐센래스는 "시장에서 인플레이션 상승을 감지하면 장기 금리는 낮아지는 것이 아니라 높아질 것"이라고 말했습니다.

다시 말해, 금융 시장이 향후 높은 인플레이션을 예상할 경우 주택담보대출 금리가 상승할 가능성이 높습니다.

전미모기지인수협회(NAMO) 직원을 포함한 많은 전문가들이 이러한 우려를 제기했습니다.

전미모기지인수협회. "트럼프가 유도한 금리 인하, 주택담보대출 금리 인하 가능성 낮아"

NAMO는 4월 익명의 웹사이트 게시물에서 "특히 정치적 동기로 여겨지는 성급하거나 시기적절하지 않은 금리 인하는 장기 차입 비용을 증가시키고, 재정적 신뢰를 약화시키며, 지속적인 경제 성장으로 가는 길을 복잡하게 만드는 등 득보다 실이 더 클 수 있다"고 지적했습니다.

트럼프, 연준의 독립성 위협

연준은 인플레이션을 통제하는 기관이며, 이를 위한 주요 도구는 연방기금금리입니다. 인플레이션이 지나치게 높으면 연준은 연방기금금리를 인상하여 단기 대출의 차입 비용을 높이고, 경제 성장을 둔화시키며, 수요와 공급의 균형을 재조정합니다. 이는 팬데믹 이후 인플레이션이 급증했던 2022년부터 연준이 시행했던 방식입니다.

연준이 인플레이션을 연 2%라는 목표치 내에서 유지할 수 있을 것이라는 투자자들의 믿음이 커질수록 장기 대출 금리는 낮아질 것입니다. 하지만 연준이 인플레이션을 통제할 것이라는 믿음이 약화되면 장기 대출 금리는 상승할 수 있습니다.

트럼프가 당선되기 전부터 경제학자들은 트럼프가 연준에 금리를 인하하도록 압력을 가하면 연준의 독립성과 신뢰도가 약화될 수 있다는 우려를 표명했습니다. 최근 리사 쿡 연준 이사를 해임하면서 트럼프의 금리 인하 압력이 심화되면서 이러한 우려는 더욱 커졌습니다.

트럼프 대통령은 이번 달 내각 회의에서 "사람들이 너무 높은 이자율을 지불하고 있다"고 말했습니다.

"주택 시장의 유일한 문제는 바로 그것입니다. 금리를 조금 낮춰야 합니다."

트럼프의 이념적 지지 세력과 반대 세력 모두 연준의 독립성에 대한 우려를 제기했는데, 그중에는 보수 성향의 싱크탱크인 미국기업연구소(American Enterprise Institute)의 정책 연구 책임자인 마이클 R. 스트레인도 포함됩니다.

스트레인은 8월에 "중앙은행의 독립성 약화는 투자자, 기업, 가계의 연준이 인플레이션을 낮고 안정적으로 유지할 수 있을지에 대한 불신을 심화시킬 것입니다. 왜냐하면 대통령이 연준을 압박하여 금리를 적정 수준보다 낮게 유지함으로써 수요를 자극하고 인플레이션 압력을 조성할 수 있을 것으로 기대하기 때문입니다."라고 썼습니다.

"향후 높은 인플레이션이 장기 금리에 상승 압력을 가할 것입니다."

연준이 마지막으로 금리를 인하했을 때 무슨 일이 일어났을까요?

최근 경험에 따르면 연방기금금리가 낮으면 장기 차입 비용이 낮아질 것이라는 생각에 의문이 제기됩니다. 2024년 말, 연준은 4개월 동안 기준금리를 무려 1%포인트나 인하했는데, 당시에는 인플레이션이 마침내 연준의 목표치에 도달하는 것처럼 보였습니다.

그 이후 ​​10년 만기 국채 수익률과 주택 담보 대출 금리는 비슷한 수준을 유지해 왔습니다.

인플레이션과 정부의 부채 상환 능력에 대한 투자자들의 우려를 반영하는 30년 만기 국채 수익률은 최근 며칠 동안 5%에 육박했는데, 이는 2006년 이후 처음 있는 수준입니다. 특히 재무부가 이 채권에 대한 이자를 지불하기 때문에 연방 예산에 큰 문제가 됩니다.

향후 금리 인하는 기대와는 정반대의 결과를 초래할 수도 있습니다. 특히 시장이 연준이 정치적 이유로 금리를 인하한다고 판단할 경우 더욱 그렇습니다.

"대통령은 원하는 것을 얻어 단기 금리를 훨씬 낮출 수 있습니다."라고 힐센라트는 말했습니다. "하지만 연방 정부 부채의 장기 금리는 상승할 수 있습니다."