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두 대출 기관이 차용인을 상대로 소송을 제기한다고 밝힌 목요일 이후 폭락했던 지역 은행 주가는 금요일 반등하며 은행 시스템의 보이지 않는 위험에 대한 우려를 증폭시켰습니다.
Jefferies 애널리스트들은 목요일의 매도세를 "과도한" 매도라고 평가하며, 이번 폭락을 촉발한 사기 혐의를 "특이한 문제"라고 판단했습니다.
여러 은행 임원들은 금요일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 비은행 대출 포트폴리오의 건전성에 자신감을 표명했습니다.
지역 은행 주가는 금요일 상승하며 어제 매도세에서 반등했습니다. 투자자들이 최근 파산과 사기 혐의에 따른 여파를 평가하면서 대출 기준에 대한 우려가 커졌습니다.
KBW 지역 은행 지수는 목요일 자이언스 뱅코프(ZION)와 웨스턴 얼라이언스(WAL)가 사기 혐의로 기소된 차용자들을 고소했다고 발표하면서 6% 급락한 후 오늘 1.7% 상승했습니다. 이는 은행 대출 포트폴리오 건전성에 대한 투자자들의 불안감을 증폭시켰습니다. 자이언스 주가는 어제 13% 하락한 후 오늘 거의 6% 상승했고, 웨스턴 얼라이언스 주가는 3% 상승했습니다.
대출 관행에 대한 우려는 지난달 초 서브프라임 모기지 업체인 트라이컬러(Tricolor)가 사기 혐의로 파산을 선언하면서 처음 수면 위로 떠올랐습니다. 같은 달 말에는 재무 정보를 허위로 표시한 혐의를 받고 있는 자동차 부품 제조업체 퍼스트 브랜드(First Brands)가 파산하면서 대출 기관의 장부에 숨겨진 위험에 대한 우려가 더욱 커졌습니다. 이러한 파산은 JPMorgan Chase(JPM)와 지역 대출 기관인 Fifth Third Bancorp(FITB)를 포함하여 크고 작은 대출 기관에 영향을 미쳤으며, 두 기관 모두 Tricolor와 관련하여 1억 7,000만 달러의 비용을 부담했습니다.
투자자들에게 중요한 이유
최근 몇 주 동안 투자자들은 은행들이 전통적인 은행 시스템 외부의 위험한 대출 관행에 대한 노출을 과소평가하고 있다는 우려를 표명해 왔습니다. 적어도 단기적으로는 은행주가 이 문제의 심각성에 대한 월가의 최선의 추정치를 반영할 것입니다.
Jefferies 애널리스트들은 목요일 보고서에서 "[유형 보통주 자본] 대비 노출 비중이 낮은 점을 고려할 때, 오늘 주가 반응은 과도하다고 생각합니다."라고 밝혔습니다. 제프리스에 따르면, 자이언스는 어제 총 6천만 달러의 노출을 보고했는데, 이는 가용 자본의 약 1%에 해당합니다. 웨스턴 얼라이언스는 기존 담보가 1억 달러의 영향을 받는 대출을 충당할 수 있을 것으로 예상한다고 밝혔습니다.
Jefferies 애널리스트들은 최근의 혼란이 일부에서 의심하는 것처럼 '탄광 속 카나리아'라고 생각하지 않습니다. 애널리스트들은 "신용 등급에 대한 강화된 감시가 최우선 과제이지만, 우리의 기본 시나리오는 이를 시스템적인 문제라기보다는 개별적인 문제로 규정하고 있습니다."라고 썼습니다.
반면 JP모건 CEO Jamie Dimon은 앞으로 더 큰 혼란이 닥칠 수 있다고 경고했습니다. 다이먼 CEO는 화요일에 "이런 말을 하면 안 되겠지만, 바퀴벌레 한 마리가 보이면 아마 바퀴벌레는 더 많을 겁니다."라고 말했습니다.
임원진, 비은행 부문 노출에 "긍정적"
이번 주 분기 실적 보고서에서 은행 임원들이 밝힌 발언 또한 일부 우려를 불식시키는 데 도움이 되었습니다.
Regions Financial(RF)의 John Turner CEO는 "비예금 금융기관에 대한 노출이 긍정적"이라고 말하며, 파산 건수가 급증하는 가운데 은행과의 거래가 규제의 대상이 되고 있는 금융기관을 언급했습니다. 터너 CEO는 Regions의 비예금 금융기관 노출의 상당 부분이 REIT 포트폴리오에 있으며, "레버리지가 매우 낮고 실적이 매우 양호하다"고 덧붙였습니다.
Webster Financial(WBS)의 John Ciulla CEO는 금요일 아침 "지난 며칠 동안 보셨던 주요 신용공여 건에는 노출되지 않았습니다."라고 말했습니다. 그는 회사의 비은행 대출에 대해 언급하며 "해당 기관의 인수가 매우 견고하며, 다른 난해한 위험 등급에 속하지 않는다고 확신합니다."라고 덧붙였습니다.
연준, 은행 시스템 충격 견뎌낼 수 있다고 발표
비은행금융기관(NDFI) 대출은 대출 및 투자 관리와 같은 금융 서비스를 제공하지만 예금을 받지 않아 은행 규제를 받지 않는 비은행 금융기관으로, 지난 10년 동안 특히 미국 대형 대출기관을 중심으로 크게 증가했습니다.
연준에 따르면, 대형 은행의 NDFI 대출은 2019년부터 2024년까지 56% 증가했으며, 이는 같은 기간 총 대출 증가율의 두 배 이상입니다. 2024년 말 기준, NDFI는 대형 은행에 약 2조 3천억 달러의 빚을 지고 있었습니다.
올해 연준은 연례 은행 스트레스 테스트에 비금융기관(NDFI) 대출로 인한 위험 평가를 포함했습니다. 연준은 대형 은행들의 NDFI 포트폴리오 전반의 신용도가 악화될 경우 2년간 총 4,900억 달러의 대출 손실이 발생할 것으로 추산했습니다.
이는 큰 손실이지만, 연준은 "대형 은행들은 일반적으로 주요 비금융기관(NBFI) 대출 부문에 대한 상당한 추가 신용 및 유동성 스트레스를 견뎌낼 수 있는 좋은 위치에 있다"고 결론지었습니다.
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