미국의 관세 정책과 독보적인 제약 시장 규모는 유럽 제약사들이 신규 생산 공장 설립, 미국 주식 상장, 할인 가격 거래 등 다양한 방식으로 투자를 확대하도록 이끌고 있습니다.
2025년 초부터 유럽 제약사들은 미국 시장 진출을 확대해 왔습니다. 가장 최근의 움직임으로, 영국의 거대 제약사 AstraZeneca는 2030년까지 미국에 500억 달러를 투자하겠다고 약속한 지 불과 몇 달 만인 9월 29일 뉴욕증권거래소에 직접 상장한다고 발표했습니다.
영국에 본사를 둔 인디비어(Indivior)는 7월 런던 상장을 중단하고 나스닥에만 상장했으며, 스위스의 거대 제약사 로슈(Roche)와 노바티스(Novartis)는 4월 각각 230억 달러와 500억 달러 규모의 미국 시장 확장 계획을 발표했습니다. 프랑스의 사노피(Sanofi) 역시 2030년까지 미국 시장에 최소 200억 달러를 투자할 계획입니다.
이러한 움직임은 2024년 전 세계 처방약 매출의 절반 이상을 차지했던 미국 시장의 매력과 워싱턴의 정치적 신호를 반영하고 있습니다.
9월 25일, 도널드 트럼프 대통령은 수개월간 의약품 관세에 대한 경고를 한 후, 제조업체들이 미국에 공장을 건설하지 않는 한 10월 1일부터 브랜드 의약품과 특허 의약품 수입에 100% 관세를 부과하겠다고 발표했습니다.
영국 투자 플랫폼 AJ 벨의 투자 이사인 Russ Mould는 에포크 타임스와의 인터뷰에서 "제약 회사들은 백악관의 발표를 잘 알고 있으며, 그에 따라 행동하고 있습니다."라고 말했습니다.
그는 세계 최대 경제 규모이자 최대 제약 시장인 미국은 어떤 최고 경영자도 경쟁에서 불리한 위치에 놓이는 위험을 감수하고 싶어 하지 않는 곳이라고 말했습니다.
미국 시장, 경쟁국들을 압도
유럽제약산업협회(EFPIA)의 자료에 따르면, 2024년 북미는 전 세계 처방 의약품 판매량의 54.8%를 차지했으며, 이는 유럽의 22.7%에 비해 높은 수치입니다.
2019년부터 2023년까지 신약 출시의 3분의 2가 미국에서 먼저 출시된 반면, 유럽 상위 5대 시장에서는 16%에 불과했습니다.
이러한 시장 지배력으로 인해 미국 외 제약사들은 관세 위험에 크게 노출되었습니다. 유럽 집행위원회에 따르면, 유럽 연합은 2024년 미국에 약 1,200억 유로(미화 1,270억 달러) 상당의 의약품을 수출하여 미국을 미국의 최대 제약 무역국으로 만들었습니다.
영국 정부 자료에 따르면, 영국은 2025년 3월까지 대서양을 건너 70억 파운드(미화 85억 달러) 상당의 의약품을 수출했습니다.
업계 분석가들은 미국의 관세 정책과 트럼프 대통령의 미국 약가 인하 정책이 전략적 변화를 가속화하고 있다고 분석합니다.
영국 컨설팅 회사 컨설터블(Consultable)의 금융 및 시장 분석가인 Susannah Streeter는 에포크타임스(The Epoch Times)와의 인터뷰에서 "이러한 변화가 확실히 나타나고 있습니다."라고 말했습니다. "기업들이 미국에 공장을 건설할 계획이라면 추가 관세가 면제됩니다. 따라서 제약 대기업들은 향후 제조 시설 건설에 대한 관심을 집중시키고 있습니다."
Streeter는 기업들이 유럽에서 미국으로 증권거래소 상장을 옮기는 추세는 핵심 사업의 위치에 따라 크게 달라진다고 말했습니다. AstraZeneca의 경우, 2025년 1분기 미국 매출은 지역 매출의 약 42%를 차지했습니다.
Streeter는 소규모 기업들은 필요한 자본과 미국 내 고객 기반 구축의 필요성 때문에 이러한 움직임을 보일 가능성이 낮다고 덧붙였습니다.
"꽤 큰 사업입니다. 전체 사업을 미국 전역으로 옮기려면 엄청난 자본이 필요합니다. 당연히 미국 내에 탄탄한 고객 기반을 확보해야 합니다. 따라서 대기업일수록 더 빠르게 움직일 가능성이 높습니다."
투자자들에게 이러한 변화의 이유는 미국에서 약값을 인상할 수 있는 관세 인상을 피하기 위한 것이라고 그녀는 말했습니다.
Streeter는 "관세 인상으로 인해 약값이 오르는 것을 피하고, 가능한 한 많은 고객층을 확보할 수 있기를 바랍니다."라고 말했습니다.
유럽과 영국의 압박
영국 제약산업협회(ABPI) 자료에 따르면, 영국은 의료 예산의 9%에 불과한 의약품에 대한 지출이 프랑스, 독일, 이탈리아의 15~17%에 비해 훨씬 적습니다. Streeter는 이것이 "영국에서 먼저 벗어나려는 움직임을 보이는 이유"를 설명하는 데 도움이 된다고 말했습니다.
영국에서 제약 회사들은 정부 환급 제도에 따라 매출의 상당 부분을 반환해야 합니다.
2025년에 주요 자발적 제도에 속한 회사들은 신약 판매 수익의 22.9%를 국민건강보험공단(NHS)에 반환해야 하는 반면, 법정 제도에 속한 회사들은 7월부터 31.3%를 납부해야 하며, 연간 평균 23.4%를 납부해야 합니다.
2026년에는 24.3%, 2027년에는 26%로 세율이 더 상승할 것으로 예상됩니다. 영국제약산업협회(ABPI)에 따르면 다른 유럽 국가의 환수율은 훨씬 낮습니다. 독일은 약 7%, 아일랜드는 9%, 프랑스는 5~12%입니다.
이러한 압력은 영국에만 국한되지 않습니다. 유럽연합(EU)은 제약 회사들이 제네릭 의약품과의 경쟁 없이 신약을 판매할 수 있는 기간을 정하는 의약품 규정을 개정하고 있습니다. 2025년 6월, EU 정부는 제약 회사에 최소 8년의 보호 기간을 제공하고, 경우에 따라 최대 2년까지 연장하는 계획을 지지했습니다.
미국의 가격 압박과 화이자 거래
워싱턴 정부 역시 약가 인하를 압박하고 있지만, 미국은 시장 규모, 풍부한 주식 시장 유동성, 그리고 신약 출시 우선권 덕분에 유럽보다 여전히 더 큰 혜택을 제공합니다.
화이자가 다른 선진국과 동일하게 메디케이드 가격을 인하하기로 합의한 9월 30일 합의 이후, 스위스의 로비단체 사이언스인더스트리스(Scienceindustries)는 다른 유럽 기업들도 유사한 "미니딜"을 체결할 가능성이 있다고 밝혔습니다. 슈테판 무멘탈러(Stephan Mumenthaler) 사장은 로이터 통신과의 인터뷰에서 "앞으로 며칠, 몇 주 안에 하나씩 발표가 있을 것"이라고 예상했습니다.
AstraZeneca 와 Sanofi 또한 9월 26일 구매력 강화를 위한 조치를 발표했습니다.
일부 기업들에게는 미국 시장이 재정적으로 더 매력적이어 보입니다.
Streeter는 "런던 증권거래소는 유동성 부족으로 어려움을 겪고 있으며, 이는 특히 거래량이 많은 미국과 비교할 때 우려스러운 부분"이라고 말했습니다. "런던에서는 특히 그에 대한 우려가 있습니다."
관세 불확실성 및 투자 전망
미국 관세가 어떻게 적용될지, 특히 EU 국가에 대한 관세는 어떻게 적용될지 여전히 불확실성이 남아 있습니다. 7월에 체결된 미국과의 무역 협정에 따라 의약품 관세는 15%로 제한되었습니다.
트럼프 행정부는 9월 25일 이러한 면제 조치를 공식 확정했습니다. 다음 날, Simon Harris 아일랜드 외무장관은 더블린에서 이번 관세 발표의 영향을 검토할 것이라고 밝혔지만, 이 협정에 따른 EU 제품에 대한 면제 조치는 환영했습니다.
이와 동시에 미국과 영국은 최근 무역 협정에 따라 특정 수입품이 국가 안보를 위협하는지에 대한 미국의 검토 결과에 따라 영국산 의약품 및 원료에 더 나은 무역 조건을 제공하기 위해 노력하기로 합의했습니다.
Streeter는 "특히 유럽 연합 기반 제약 회사들에게 관세가 실제로 얼마나 부담스러울지는 여전히 의문입니다."라고 말했습니다.
한편, 미국 금융 서비스 및 투자 리서치 회사인 모닝스타는 9월 25일 보고서에서 수입 의약품에 대한 관세가 주요 제약회사에 미치는 장기적인 영향은 제한적일 것으로 전망했습니다.
모닝스타는 15% 관세가 미국 기업의 수익을 약 9%, 유럽 기업의 수익을 6% 감소시킬 것으로 추산했지만, 생산 아웃소싱 및 핵심 원료 공급업체 다수 확보 등의 조치를 통해 이러한 영향이 완화될 가능성이 높다고 밝혔습니다.
분석가들은 AstraZeneca와 Novartis와 같은 유럽 기업들이 미국 시장 진출 시 초기 비용이 높지만, 시간이 지남에 따라 무역 리스크가 낮아지는 이점을 누릴 수 있다고 지적했습니다.와 노바티스와 같은 유럽 기업들이 미국 시장 진출 시 초기 비용이 높지만, 시간이 지남에 따라 무역 리스크가 낮아지는 이점을 누릴 수 있다고 지적했습니다.
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