"연준과 미국 달러 대 브릭스 원자재" 전쟁의 또 다른 라운드가 다가오고 있다.

 

흑해, 홍해... 패턴을 발견할 수 있을까요?

어제 시장은 미국 노동지표에 집중했습니다... 예상보다 부진했기 때문입니다. 아무도 심각하게 받아들이지 않는 의문스러운 지표지만, 채권 수익률 하락과 (당장은 아니더라도 조만간) 자산 가격 상승을 위한 올바른 방향으로 움직이고 있다면 한번 살펴봅시다! 하지만 파이낸셜 타임즈가 2년 만에 최저치를 기록했다는 메인 헤드라인 아래 '고용 시장은 여전히 빡빡하다'는 제목을 달았습니다. 그리고 비트코인은 다시 호황을 누리고 있습니다. 실제로 '유권자들은 재정적 진실을 듣고 싶어 하지 않는다'는 FT의 자난 가네쉬의 사설처럼, 거시경제적 진실을 듣고 싶어 하지 않는 것은 시장입니다. ISM 서비스업 지수가 52.7, 신규 주문이 55.5인 상황에서 미국 경제는 가까운 장래에 관대한 금리 인하가 필요하지 않을 것이며, 그러한 금리 인하는 주식과 신용이 폭락하는 깊은 침체를 통해서만 이루어질 것입니다.

시장은 또한 '홍해의 선박에 대한 후티 반군의 공격이 세계 무역에 경종을 울린다'는 지정학적 진실을 듣고 싶어하지 않습니다. 실제로 선박과 미 해군(!)에 대한 미사일과 드론 공격이 계속된다면 무역은 수에즈 운하에서 희망봉 주변으로 우회하게 될 것입니다. 시장의 냉담한 태도는 거래소가 지난 몇 년 동안 공급망의 실제 세계에 대해 아무것도 배우지 못했음을 보여줍니다.

전 세계 물동량의 30%가 수에즈 운하가 아닌 아프리카를 경유해야 한다면 배송 시간은 몇 주씩 연장될 것이고 해상 운송업체 가격은 크게 상승할 것입니다. 이와 동시에 파나마 운하는 1년 전만 해도 173,000달러였던 슬롯을 이용하기 위해 400만 달러를 지불할 정도로 꽉 막혀 있습니다. 이는 인플레이션이 이미 상승하고 있다는 것을 의미하지만, 누가 더 쉽게 수출할 수 있느냐에 따라 승자와 패자가 갈리고 있습니다. 전반적으로 공급 충격입니다. 동시에 중동 에너지 공급도 타격을 받을 수 있습니다. 유가가 너무 낮아 러시아가 감산을 언급하고 있고 OPEC+가 필요하면 추가 감산에 나설 수 있기 때문에 시장은 현재 이러한 위험을 인식하지 못하고 있으며, '연준과 미국 달러 대 브릭스 원자재'의 또 다른 라운드가 다가오고 있는 것으로 보입니다. 이 공간을 주목하세요.

이에 대해 이미 미 해군 태스크 포스가 홍해를 통과하는 상선을 호위한다는 이야기가 나오고 있습니다. 미국은 송금없이 미국 국적이 아닌 선박을 호위 할 수 없으며 공격 후 지원 만 할 수 있으므로 보험 회사를 안심시키지 못할 것입니다. 하지만 미 해군이 비용이 많이 드는 개방형 순찰에 나선다면 제가 2021년에 지적한 문제, 즉 미국이 왜 중국 선박을 보호해야 하느냐는 문제가 제기될 수 있습니다. 특히 이란이 홍해 공격을 지원하는 중국-러시아-이란-북한 축이 부상하고 있다는 인식이 확산되고 있는 상황에서 말이죠. 한 해양 전문가는 중국이 이번 위기를 이용해 해상 운송업체에 저렴한 보험을 제공하고 글로벌 상업의 중요한 영역에서 자신의 역할을 강화할 수도 있다고 말합니다.

이 혼란에서 벗어나는 일반적인 방법은 미국이 후티의 행동을 막기 위해 힘을 쓰는 것이며, 이는 이란이 후티를 무장시키는 것을 막는 것을 의미하기도 합니다. 그러나 11개월 후 대선이 있고, 백악관은 지역 전쟁이 확대되는 것을 보고 싶지 않아서 행동에 나서지 않을 것입니다. Politico는 미국 관리들이 홍해 공격에 대한 바이든 행정부의 대응에 좌절감을 느끼고 있다고 지적했으며, @Charles_Lister는 트윗을 올렸습니다: "두 명의 국방부 내부 소식통은 오늘 #Biden 백악관이 #이란 대리 공격에 대응하는 국방부의 능력에 "가능한 모든 수갑"을 채웠다고 말했습니다 (한 사람의 말에 따르면). 이러한 공격의 규모와 범위는 전례가 없으며 우리는 단지 타격을 받고 있을 뿐입니다. 위험합니다."

이란은 기록적인 양의 금수 석유를 중국으로 불법 수출하고 있기 때문에 아무 일도 일어나지 않을 것입니다. 수출이 중단되면 유가는 하룻밤 사이에 120달러에 달할 것입니다 

위험합니다. 미국이 무력시위를 통해 이 상황을 진정시키지 않는다면, 이는 약점으로 받아들여져 공격이 점점 더 확대될 것이고, 결국에는 티핑 포인트에 도달할 수도 있습니다. 파나마, 호르무즈, 밥엘만데브, 수에즈의 해상 요충지가 모두 위협을 받고 있는 상황에서 희망봉(브릭스 지역)과 말라카(남중국해의 긴장 고조)까지 위협을 받을 때까지 얼마나 걸릴까요? 적어도 덴마크와 영국은 오레순드, 영국해협, 지브롤터에서 제대로 행동하고 있습니다.  

한편, 물류 전문가들 사이에서 미국이 해적물을 발견한 자를 국가가 제재하는 '파인더 키퍼' 제도를 다시 도입하는 것에 대한 장단점을 논의하는 온라인 대화에서 볼 수 있듯이, 서방의 입장을 대변할 수 있는 또 다른 방법도 떠오르고 있습니다:

한 미국 상원의원은 불법 이민자에게 시민권을 주는 대가로 군 입대 기회를 주어야 한다고 주장합니다. "육군, 해군, 공군의 모집 인원이 얼마나 되는지 아십니까? 매달 할당량을 채우지 못하고 있습니다. 군대에 입대할 사람을 충분히 찾지 못하고 있습니다. 그리고 이 나라를 위해 목숨을 걸고 복무할 기회를 원하는 서류 미비자들도 있습니다. 그들에게 기회를 주어야 할까요? 그래야 한다고 생각합니다."라고 더빈 상원의원이 말했습니다. 로마의 후발 주자군요. 아니면 스타쉽 트루퍼스("군 복무는 시민권을 보장한다")도 마찬가지입니다. 바로 이러한 이유들 때문에 저는 이런 아이디어가 미국뿐만 아니라 전 세계적으로도 통할 수 있다고 생각합니다.

이 모든 것을 JOLTS 보고서에 호감을 표시한 투자자들에게 다시 한 번 설명하자면, 미국의 패권 약화로 물류 및 상품 가격이 다시 상승할 경우 서구 경제에 가장 필요한 것은 자산 가격과 소비자 수요를 부양하는 금리 인하이며, 특히 기업이 상류 충격을 전가할 의사를 밝힌 경우에는 더욱 그렇습니다.

그러나 물론 시장은 실물 충격이 아닌 충격파에 초점을 맞출 것입니다. 또는 호주의 3분기 GDP가 전분기 대비 0.2%로 컨센서스인 0.5%를 하회한 것(0.4%포인트는 재고가 기여했으므로 재고가 없었다면 경기 위축)은 어떻게든 GDP가 전년 동기 대비 2.1% 증가했지만 예상치인 1.9%를 하회한 것이죠.

또한 현지 언론이 부동산 가격이 터무니없이 높다는 기사("금리 상승으로 주택 구매자의 예산이 줄어들면서 주택 구매자가 중간 가격대의 주택을 구입하려면 작년 초보다 최대 9만 달러를 더 벌어야 한다.")로 가득 찬 가운데서도 호주의 1인당 GDP는 0.5% 하락했다는 점도 주목할 만합니다. 그럼에도 불구하고, 매년 순 주택 건설을 편안하게 초과하는 순 이주 흐름과 마찬가지로 '더 블록을 먹게 내버려두자'는 정책은 여전히 확고하게 유지되고 있습니다. 유럽이나 미국을 살펴보면 그곳에서 형성되고 있는 잠재적인 정치 패턴을 발견할 수 있습니다: 흑해, 홍해, 더 블록, 보이시죠?