점보 금리 인하 후 경기 침체가 올까? 이런 일은 전에도 있었습니다.

 

Federal Reserve Chairman Jerome Powell speaks during a news conference following the September meeting of the Federal Open Market Committee at the William McChesney Martin Jr. Federal Reserve Board Building on September 18, 2024 in Washington, DC.

주요 요점

연방준비제도는 수요일에 영향력 있는 연방기금금리를 0.5%p 인하하여 금리 인하 캠페인을 시작할 가능성이 큽니다.

연방준비제도는 과거에도 비슷한 움직임을 보였으며, 때로는 경기 침체에 앞서서 그렇게 했습니다.

하지만 경제학자들은 이번에는 경기 침체가 올 것으로 예측하지 않습니다.

연방준비제도가 과거에 점보 규모의 인하로 금리 인하 주기를 시작했을 때, 경제에 항상 좋은 결과를 가져온 것은 아닙니다.

연방준비제도는 인플레이션을 낮추기 위해 수십 년 만에 가장 높은 수준으로 주요 금리를 유지한 후, 수요일에 4년 만에 처음으로 금리를 인하했습니다. 연방준비제도는 일반적으로 연방기금금리를 한 번에 0.25%p씩 인하하지만, 중앙은행은 이번 주에 더 공격적으로 금리를 50베이시스포인트 인하했습니다.

최근의 일부 사례에서는 경기 침체 전에 대규모 금리 인하가 이루어졌습니다. Fed와 일부 경제학자들은 이번에는 일어나지 않을 이유가 있다고 생각합니다.

이런 일이 과거에도 있었나요?

Fed가 금리를 더 크게 조정하여 금리 인하 주기를 연 것은 이번이 처음이 아닙니다.

2001년과 2007년에도 Fed는 비슷한 상황에 직면했습니다. 장기간 금리를 높게 유지한 후 중앙은행은 금리를 50bp(베이시스포인트)로 빠르게 인하했습니다. 이런 경우 금리를 급격하게 인하해도 경기 침체를 막기에 충분하지 않았습니다.

"최근에 연준이 50bp까지 금리를 인하한 모든 경우에 나쁜 일이 일어났습니다." 연구 전략가 짐 리드가 이끄는 도이체은행 분석가 팀이 이번 주에 썼습니다.

하지만 금리 인하가 경기 침체를 막지는 못했지만, 인하 규모가 문제가 아니었을 수도 있다고 도이체은행은 메모에 적었습니다. "상관관계는 인과관계가 아니며, GFC(대금융 위기)가 연준이 50bp로 시작했기 때문에 발생한 것은 아닙니다." 메모에 적혀 있습니다.

이번에는 그럴까?

대부분의 경제학자들은 연방준비제도가 경제가 인플레이션을 억제할 만큼 둔화되지만 경기 침체로 치닫지는 않는 소프트 랜딩을 달성할 것이라고 여전히 예측합니다.

Oxford Economics 미국 경제학자 매튜 마틴은 수요일에 "경기 침체 경고음은 고무적인 고용 보고서, 소매 판매의 견고한 증가, 산업 생산의 반등으로 경기 침체 직전에 있는 경제에 대한 두려움이 완화되면서 약간 약하게 들릴 것입니다."라고 썼습니다.

2001년과 2007년과 달리 연방준비제도는 방어적이기보다는 공격적으로 일하고 있다고 도이체은행은 금요일에 말했습니다. 두 가지 역사적 사례에서 경제학자들은 연방준비제도가 이미 불안정한 경제를 안정시키기 위해 금리를 인하했다고 말했습니다.

오늘날 중앙은행가들은 팬데믹의 여파로 평소와는 전혀 다른 경제를 헤쳐 나가려고 노력하고 있습니다.

도이체은행 분석가들은 "2024년 금리 인하는 더 복잡한 균형 잡기 행위를 반영합니다."라고 썼습니다. "연준은 지속적인 인플레이션과 경제의 '연착륙'을 달성하려고 노력하면서 팬데믹 이후의 세계를 헤쳐나가고 있습니다."