노보 노디스크와 일라이 일리, "아직 비만 치료제 수요 감당할 수 없어"

 

[1/2]The logo of Danish drugmaker Novo Nordisk, Copenhagen, Denmark, September 26, 2023. REUTERS/Tom Little/File Photo Acquire Licensing Rights

노보 노디스크와 일라이 릴리는 비만 및 당뇨병 치료제의 초대형 판매량이 앞으로 몇 년 동안 계속될 것으로 예상하고 있다. 오직 공급이 문제가 될 뿐이다.

두 회사는 세계적인 비만 치료제 붐의 주요 수혜자였으며, 그들의 시장 가치는 높아졌고 헬스케어 산업뿐만 아니라 설탕이 든 과자, 영양 보조제, 그리고 포장 식품 판매 회사들에 대한 기대감을 바꿔 놓고 있다.

목요일 최근 분기 실적 발표에서, 노보 노디스크의 웨고비와 오젬픽, 일라이 릴리의 마운자로의 매출은 예상을 뛰어넘었고, 두 회사 모두 급증하는 수요를 따라잡기에 충분한 공급을 만들어낼 수 없음을 보여주었다.

현재 제2형 당뇨병 치료에만 승인되었지만, 비만 치료를 위해 점점 더 "오프 라벨"로 처방되고 있는 일라이 릴리의 마운자로가 연말까지 비만 치료용으로 미국에서 승인을 얻으면 이러한 압박은 더욱 심해질 수 있다.

올해 LVMH를 제치고 유럽 최고 가치의 상장 회사로 올라선 덴마크 제약 회사 노보 노디스크는 3분기 사상 최대 영업이익을 기록했으며, 웨고비 매출은 전 분기보다 28% 증가한 13.6억 달러를 기록했다.

현시점에서 시장은 공급 주도형이고, 이들 비만 치료용 의약품은 나오는 대로 전부 팔리고 있습니다. - 에반 시거먼, BMO의 애널리스트

노보 노디스크는 동일한 유효성분 세마글루타이드를 가진 웨고비와 오젬픽의 2024년 매출 성장률이 두 자릿수를 기록할 것으로 예상했다.

인디애나폴리스에 본사를 둔 일라이 릴리는 현재 시가총액 5,260억 달로 세계 최고 헬스케어 기업으로, 14.1억 달러의 매출을 기록하며 사상 처음으로 분기 매출 10억 달러를 돌파했다. 2023년 말까지 공급 능력을 지난해보다 두 배로 늘리는 것을 목표로 하고 있다.

우리가 진행하고 있는 모든 투자와 생산 계획을 감안할 때, 마운자로의 예상 수요가 상당히 클 것입니다. 따라서 우리는 당분간 긴박한 상황에 놓일 수 있습니다. - 애너트 아슈케나지, 일라이 릴리의 CFO

노보 노디스크는 지난 5월 웨고비 치료를 시작할 수 있는 미국 환자 수를 제한한 바 있다.

2023년에 비해 2024년에는 훨씬 더 많은 양을 공급할 것입니다. - 카르스텐 뭉크 크누센, 노보 노디스크의 CFO

이들 의약품의 성공과 이들을 둘러싼 입소문으로 매수세가 몰리면서, 2023년 노보 노디스크와 일라이 릴리의 주가는 각각 47% 및 52% 상승했다.

목요일에 두 회사 모두 동종 회사들을 훨씬 능가하는 PER 배수를 자랑했다. 노보 노디스크의 PER는 현재 46.5배이고, 일라이 릴리의 PER는 더 높은 77배를 기록하고 있다. LSEG 데이터에 따르면, 대부분의 주요 제약 회사들은 10~20배 사이에서 거래되고 있다.

목요일 노보 노디스크의 주가는 3% 올랐고, 일라이 릴리는 4% 상승했다.

투자자들이 생각하는 가장 중요한 질문은 "언제 웨고비 공급 증가가 재개되느냐?"이며, "언제 새로운 환자들이 치료를 시작할 수 있도록 문을 열어줄 것이냐?"하는 것입니다. - 니콜라스 앤더슨, 노보 노디스크 투자자 손버그 인베스트먼트 매니지먼트의 포트폴리오 매니저

이 약의 성공으로 투자자들은 당뇨와 수면 무호흡증 그리고 체중 과잉으로 악화되는 그 밖의 질환들을 치료할 수 있게 되었기 때문에, 비만 확산으로 이익을 얻은 의료 회사들의 주가는 하락세를 보이고 있다. 몇몇 식품 및 포장 식품 회사들도 이 약이 수요에 영향을 미칠 수 있다고 말한다.

존슨앤드존슨은 지난달 비만 환자들이 체중 감량 의약품으로 눈을 돌리면서 비만 수술에 사용되는 기기 판매가 타격을 입었다고 밝혔다.

의료 기기 ETF인 IHI(iShares Medical Devices ETF)는 올해 들어 현재까지 12% 하락했고, 식음료 ETF인 PBJ(Invesco Food and Beverage ETF)는 8.3% 하락했다.

10월 초, 미국 최대 소매업체인 월마트는 비만 치료제의 성공이 식품 소비를 약간 감소시켰다고 말했다.

애널리스트들은 웨고비나 마운자로 같은 의약품들이 더 쉽게 구할 수 있게 됨에 따라 식품 회사들이 앞으로 몇 달 안에 타격을 입을 수 있다고 경고했다.

자료 출처: Reuters, "Novo Nordisk, Lilly see insatiable demand for weight-loss drugs"