거품의 도전

거품을 식별할 수 있다 하더라도, "터지는" 시점을 정하는 것은 악명 높게 어렵습니다. 거품은 합리적 분석이 시사하는 것보다 훨씬 오래 지속될 수 있습니다. 예를 들어, 1997년에 닷컴 거품을 식별하고 모든 주식을 매도했다면, 결국 폭락하기 전에 상당한 이익을 놓쳤을 것입니다.

"거품"이라는 용어는 금융 미디어에서 널리 쓰이고 있습니다. 금융 뉴스를 보면 현재 우리가 거품에 둘러싸여 있다는 결론을 내릴 수 있습니다. 주식, 채권, 암호화폐는 모두 다양한 시점에서 거품이라는 라벨이 붙었습니다. 하지만 우리는 정말로 만연한 금융 거품의 세계에 있는 것일까요? 아니면 그 용어가 너무 관대하게 사용되고 있는 것일까요?

거품 정의

거품을 식별하기 전에 거품이 무엇인지 정의해야 합니다. 보편적으로 받아들여지는 정의는 없지만, 몇 가지 일반적인 특성과 기준을 설명할 수 있습니다.

1.극단적 평가: 기본 분석으로 정당화할 수 있는 것보다 가격이 상당히 높습니다.

2.비이성적 과잉: "이번에는 다르다"는 믿음이 널리 퍼져 있으며 역사적 규칙은 적용되지 않습니다.

3.평가 모델 무시: 한계적 매수자는 기존 평가 방법에 관심이 없습니다.

유명한 투자자이자 연구자인 롭 아노트는 실시간으로 거품을 식별하기 위한 두 가지 질문 테스트를 제안합니다.

1.할인된 현금 흐름과 같은 평가 모델을 사용하여 오늘의 가격을 정당화하기 위해 미래 성장에 대해 어떤 가정을 해야 합니까? 이러한 가정이 과장되고 있을 경우 거품이 있을 수 있습니다.

2.한계적 매수자는 평가 모델에 관심이 있습니까?

첫 번째 질문에 대한 답이 "과장된 가정"이고 두 번째 질문에 대한 답이 "아니요"라면 버블이 있을 가능성이 큽니다.

기준 적용

이러한 기준을 현재 시장 세그먼트( segments:)에 적용해 보겠습니다.

주식

2024년 현재 전체 주식 시장은 버블 영역에 있지 않은 것으로 보입니다. 역사적 기준으로 평가액이 높지만, 닷컴 버블 때 보였던 극단적인 수준은 아닙니다. 쉴러 PE 비율은 높지만 역사적 최고치보다 50% 높지 않습니다. 또한 버블에 일반적으로 수반되는 광범위한 행복감도 부족합니다.

그러나 시장의 특정 부문, 특히 일부 고공행진하는 기술 주식은 버블과 같은 특성을 보일 수 있습니다. 전체 시장에 대한 일괄적인 진술을 하는 것보다 개별 주식이나 부문을 분석하는 것이 중요합니다.

암호화폐

암호화폐는 더 복잡한 사례를 제시합니다. 일부 암호화폐의 극심한 변동성과 엄청난 이익은 정점 이후로 완화되었지만, 이 부문은 여전히 ​​거품과 같은 특징을 보입니다.

1.많은 암호화폐의 가치 평가는 기존 모델을 사용하여 정당화하기 어렵습니다.

2.암호화폐 애호가들 사이에서는 종종 기존 금융 규칙이 적용되지 않는다고 믿는 경우가 많습니다.

3.많은 구매자는 기본 가치보다 가격 모멘텀에 더 집중합니다.

그러나 모든 암호화폐가 동일한 것은 아니라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 일부는 진정한 유용성과 장기적 가치를 가질 수 있지만, 다른 일부는 순전히 투기적일 수 있습니다.

버블 타이밍의 어려움

버블을 식별할 수 있다 하더라도, "팝" 타이밍을 잡는 것은 악명 높게 어렵습니다. 버블은 합리적 분석이 시사하는 것보다 훨씬 오래 지속될 수 있습니다. 예를 들어, 1997년에 닷컴 버블을 식별하고 모든 주식을 매도했다면, 결국 폭락하기 전에 상당한 이익을 놓쳤을 것입니다.

투자자를 위한 의미

1.거품 주장에 회의적이 되십시오: 모든 높은 평가 또는 급격한 가격 상승이 거품을 구성하는 것은 아닙니다. 그러한 판단을 내리기 전에 엄격한 기준을 적용하십시오.

2.기본에 집중하십시오: 평가 모델을 사용하고 시장 과대 광고에 휘말리지 않고 자산의 기본 가치에 집중하십시오.

3.다각화: 특정 시장 세그먼트가 거품 영역에 있다고 생각하더라도 그러한 예측에 따라 극단적인 포트폴리오 전환을 하는 것은 거의 권장되지 않습니다.

4.장기적으로 생각하십시오: 시장의 기복을 견뎌낼 수 있는 장기 투자 계획을 유지하십시오.

5.행복감에 주의하십시오: 자신이나 다른 사람이 "이번에는 다르다"는 말로 극단적인 평가를 정당화하는 것을 발견하면 재평가할 때입니다.

결론적으로, "거품"이라는 용어는 금융 미디어에서 종종 과도하게 사용되지만, 진정한 금융 거품은 발생하며 투자자에게 상당한 결과를 초래할 수 있습니다. 엄격한 기준을 적용하고 규율 있고 장기적인 접근 방식을 유지함으로써 투자자는 이러한 과제를 헤쳐나가고 지속 불가능한 시장 열광에 휩쓸리는 것을 피할 수 있습니다.