기대에는 갚아야 할 빚이 있다.

 시애틀에는 아마존이 있다. 많은 주민이 이 회사에서 일한다.

2021년 아마존이 세계 정상에 올라 명성을 빛내고 주가가 폭등하자, 그들은 자부심과 번영을 느낄 수 있었다. 실제로도 그런 분위기였다.

문화의 90%는 성공하는 것에 달려있다는 말이 있다. 기업이 성공하면, 모두가 행복하고, 부자가 되고, 승진하고, 자신의 업무가 자신보다 더 큰 무언가에 기여하고 있다고 생각되기 때문이다.

이것이 바로 2021년 아마존의 모습이었다.

하지만 제프 베조스가 떠난 후 주가는 50% 하락했고, 1만 명의 직원이 해고되었으며, 수십만 명이 다음 차례가 될까 두려워하고 있다.

이제 이런 분위기가 시애틀에 퍼지고 있다.

분위기가 어떻게 바뀌었는지 너무나 분명하고 분명하다.

그래서 질문이 있다: 2021년 아마존의 세계 최고 지위를 무엇이라고 부를 수 있을까요? 선물이었을까? 노력에 대한 보상이었을까? 자본주의의 자연스러운 변화일까?

모두 맞다.

하지만 다른 시각으로 바라볼 수도 있다: 기대에 따른 갚아야 할 빚이다.

2021년에는 기대가 너무 높았기 때문에, 투자자와 임직원들은 그 기대에 맞추기 위해 엄청난 성과를 달성해야 했다. 결과가 그저 그렇게 되자, 그들은 끔찍함을 느꼈다.

기대는 "하고 있는 일에서 기쁨을 느끼기 전에 반드시 먼저 갚아야 하는 빚"과 같다.

어려운 점은 다른 모든 회사와 모든 임직원이 2021년 아마존이 가졌던 성공, 부, 명성, 평판 같은 것을 원한다는 것이다. 하지만 기대에 따른 빚을 갚은 후, 지금 어떤 결과를 가져왔는지 살펴보자.

그만한 가치가 있었을까? 단언하기 어렵다.

---

미국의 다우 존스에 해당하는 일본 주식시장의 닛케이 지수는 최근 1990년 이후 최고 수준으로 마감했다.

이를 두 가지 관점에서 바라볼 수 있다:

1) 승리로 볼 수도 있고,

2) 현대 주식시장 중 최악의 성과를 거둔 사례로 볼 수도 있다.

하지만 일본 주식시장에서 가장 흥미로운 점은 다음과 같다.

지난 33년 동안의 수익률은 끔찍했다.

하지만 1965년부터 1990년까지의 수익률은 놀라웠다.

닛케이와 S&P 500 지수는 지난 57년 동안 매우 비슷한 수익률을 기록했다.

하지만 닛케이 지수는 한 번의 25년 동안 대규모 급등을 통해 이러한 수익률을 모두 달성한 반면, S&P 500 지수는 비교적 고른 수익률을 기록했다.

지난 33년 동안 일본 주식시장이 정체되었다고 말하는 것은 공정하지 않다. 실제로는, 50년 동안의 수익률은 20세기 후반 25년 동안의 수익률로 채워졌고, 지난 30년 동안의 불행이 그 과잉을 갚고 있었다.

여기서도 1990년의 높은 기대가 투자자들이 이익을 얻기 전에 갚아야 했던 빚과 같았다.

누구도 그 빚에 대한 명세서를 받지 못했고, 대차대조표에 표시되지 않았으며, 금리가 얼마인지 아무도 몰랐다. 하지만 그 빚는 투자자들을 얽매고, 부를 파괴하고, 갚는 데 3분의 1 세기가 걸렸던 실제 빚이었다.

---

가치 없는 자산은 금방 빚이 될 수 있다.

거품이 부풀어 오르는 동안 포트폴리오의 가치가 급등했거나, 다니는 회사가 엄청난 가치를 기록했거나, 자신의 능력을 뛰어넘는 연봉 협상을 했을 수도 있다. 당시에는 기분이 좋았을 것이다. 하지만 결국 현실은 자신의 망상에 비례하게 상환을 요구한다. 여기에 이자는 덤이다.

이러한 빚은 종종 “자기 의심”과 “사기 저하”라는 형태로 상환되기 때문에 무시하기 쉽다. 하지만 빚은 매우 실재하며, 이 빚의 힘을 이해하면 원하는 것을 조심하게 된다.

회사의 가치는 한 푼이라도 더 받는 것이 아니라, 마땅히 받아야 할 만큼만 평가받아야 한다.

노동자는 자신의 능력에 맞는 급여를 원해야 하며, 그 이상은 바라지 말아야 한다.

가정은 자신이 유지할 수 있는 생활 방식을 원해야 하며, 그 이상은 바라지 말아야 한다.

이 중 어느 것도 안주하거나 포기하라는 것이 아다. 현실의 벽에 부딪혔을 때 생기는 심리적 빚을 피하기 위한 것이다.

이런 속담이 있다:

불행은 오로지 행운만 기대하는 사람에게 가장 무겁게 다가온다.

좋은 일만 기대하는 것은 낙관적이고 행복하며 승리할 수 있다는 좋은 마음가짐처럼 느껴진다. 하지만 알든 모르든, 결국에는 갚아야 할 숨겨진 빚을 쌓아가고 있을 가능성이 높다.

자료 출처: Morgan Housel, "Expectations Debt"