2025년 1분기에 미국 경제는 3년 만에 처음으로 위축되었습니다.
이것이 경기 침체가 이미 시작되었다는 것을 의미하는 것은 아닙니다.
경제학자들은 경기 침체가 현실화될지 여부와 그 잠재적 영향에 대해 다음과 같이 말합니다.
미국 경기 침체가 곧 올까요? 경제학자들의 의견은 엇갈립니다.
올해 1분기 미국 실질 국내총생산(GDP)은 2022년 이후 처음으로 감소했는데, 이는 기업들이 트럼프 행정부의 관세 부과에 대비하면서 수입이 급증한 데 기인한 측면이 있습니다.
이것이 경기 침체를 의미하는 것은 아니며, 일자리 증가를 비롯한 여러 지표가 아직 경기 침체를 시사하는 것은 아닙니다. 확실한 증거가 구체적인 데이터로 나타나기까지는 시간이 걸릴 수 있으며, 미국은 올해 경기 침체를 피할 수도 있습니다.
소비자 심리가 급락했고, 경제적 불확실성이 커지면서 기업의 낙관론도 하락했습니다. 일부 기업들은 전망치를 하향 조정하고 있습니다.
경제학자들은 곧 경기 침체가 올 가능성과 그것이 미국인들에게 미칠 영향에 대해 다음과 같이 전망합니다.
Claudia Sahm
"우리는 경기 침체로 향하고 있지만, 그 길에서 벗어날 수 있는 것은 분명합니다. 그것은 덜 공격적인 정책일 것입니다." 뉴 센추리 어드바이저스의 수석 이코노미스트인 샴은 비즈니스 인사이더와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.
Sahm은 트럼프 행정부가 여러 관세를 90일간 유예하는 등 일부 완화 조치를 취했다고 말했습니다.
"결국 정책이 어떻게 될지에 따라 다르겠지만, 경기 침체가 임박했다고 생각하지는 않습니다."라고 샘은 말했습니다.
Sahm은 2025년에 경기 침체가 발생하지 않더라도 경제는 둔화될 가능성이 높으며, 사람들은 더 어려워진 고용 시장과 같은 일부 변화에 적응해야 할 것이라고 말했습니다. 만약 경기 침체가 발생한다 하더라도 "절벽에서 떨어지는 심각한 경기 침체는 아닐 것"이라고 그녀는 말했습니다.
Paul Krugman
노벨 경제학상 수상자이자 CUNY 대학원 센터 교수인 Krugman 은 Substack에 올린 글에서 최신 GDP 추정치를 너무 과대평가하지 말라고 경고했습니다.
Krugman 은 수요일에 "2022년 1분기에 측정된 GDP가 감소했는데, 이는 경기 침체를 예고한 것이 아니었다는 점을 기억하십시오. 사실, 이는 단지 통계적 잡음일 뿐입니다."라고 말했습니다.
그럼에도 불구하고 그는 화요일 Substack에서 무역 전쟁의 "재앙적인 영향"에 대해 경고했습니다.
Krugman "관세는 항상 가격을 상승시킨다"고 말했습니다. "하지만 트럼프의 관세는 그 규모와 갑작스러움, 그리고 앞으로 무슨 일이 일어날지에 대한 불확실성이 경제를 마비시키는 효과와 결합되어, 이미 경기 침체에 빠져 있는 경제에 코로나19와 유사한 공급 충격을 가져올 가능성이 있습니다."
Torsten Sløk
자산운용사 아폴로 글로벌 매니지먼트의 수석 이코노미스트인 Sløk 는 4월 19일자 게시물에서 "관세가 효과적이지 않은 방식으로 시행되었으며, 자발적 무역 재설정 경기 침체(Voluntary Trade Reset Recession)라고 할 수 있는 상황이 발생할 가능성이 90%에 달한다"고 밝혔습니다.
아폴로의 차트북은 이것이 여름에 경기 침체를 의미한다는 것을 보여주었습니다. 하지만 슬뢰크는 경기 침체를 피하기에 너무 늦지 않았다고 말했습니다. 미국은 멕시코, 캐나다, 중국 등과 어떤 형태의 협정을 체결할 수 있습니다.
Sløk 는 "멕시코와 캐나다에게는 미국이 먼저 움직여 북미 경제에서 노동력, 자본, 천연자원을 효율적으로 활용할 수 있는 협정을 체결할 수 있는 절호의 기회가 있습니다."라고 말했습니다.
Olu Sonola
"현재로서는 경기 침체가 예상되지 않습니다." 피치 레이팅스의 미국 경제 리서치 책임자인 Sonola는 비즈니스 인사이더와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다. "이러한 견해는 관세율이 더 이상 인상되지 않는다는 가정에 근거합니다. 상대적으로 약한 성장과 높은 인플레이션으로 인해 스태그플레이션 쇼크가 발생할 가능성이 더 높습니다. 4월 2일 이후 그러한 위험이 상당히 증가했습니다."
Diane Swonk
KPMG의 수석 이코노미스트인 Swonk는 비즈니스 인사이더와의 인터뷰에서 "2분기부터 시작된 경미한 경기 침체가 4분기까지 지속될 것"이라고 말했습니다. "반등세 또한 미미한데, 대규모 경기 부양책이 발표될 경우 채권 시장의 반발을 불러올 수 있기 때문입니다."
Swonk는 일부 초기 경기 침체 지표가 위험 신호로 작용할 것으로 예상합니다. "소비자 심리 하락은 경기 침체 수준입니다."라고 그녀는 말했습니다. "특히 고용 안정성 악화는 우려스럽습니다."
일부 미국인은 다른 사람들보다 경기 침체의 영향을 더 크게 받을 수 있습니다.
Swonk는 "불평등이 심화되어 상위 10% 소득계층이 전체 소비 지출의 거의 절반을 차지합니다."라고 말했습니다. "저소득층 및 중산층은 코로나19 경기 부양책으로 인한 저축에 대한 완충 장치가 부족하여 이러한 손실에 가장 취약합니다."
Cory Stahle
Indeed Hiring Lab의 경제학자인 Stahle은 신규 구인 공고와 이직률 데이터 발표 후 화요일 논평에서 "임박한 경기 침체에 대한 우려가 연착륙에 대한 기대감을 잠재웠다"고 말했습니다. "경제적 결정은 종종 기대에 의해 형성되기 때문에, 사람들이 경기 침체에 빠진 것처럼 행동하기 시작하면 향후 몇 달 동안 상황이 악화될 가능성이 있습니다. 최근 무역 정책 변화를 완화하면 일부 기업의 우려를 완화할 수 있겠지만, 이미 너무 늦었을 수도 있습니다."
Eric Rosengren
보스턴 연방준비은행 전 총재이자 MIT 방문학자인 Rosengren은 최근 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 경기 침체 가능성이 50%에서 60%에 달한다고 밝혔는데, 이는 올해 초보다 높은 수치입니다.
그는 "관세는 성장을 둔화시켜 실업률을 높이는 동시에, 물가를 상승시켜 잠재적으로 인플레이션율에 영향을 미칠 수 있습니다."라고 말했습니다.
Dana Peterson
컨퍼런스 보드의 수석 이코노미스트인 Peterson은 4월 중순 비즈니스 인사이더와의 인터뷰에서 경기 침체가 컨퍼런스 보드의 기본 시나리오는 아니지만, 성장 둔화, 물가 상승, 실업률 증가를 예상한다고 밝혔습니다.
Peterson은 "미국은 실제로 매우 강력한 펀더멘털을 회복하고 있습니다."라고 말하며, 많은 사람들이 일자리를 유지하고 있으며 "산업 정책에 대한 정부 지출이 상당한 기여를 했습니다."라고 덧붙였습니다.
David Kelly
"현재 가장 가능성 있는 시나리오는 경기 침체 직전까지 갔던 경제가 올해 말 경미한 경기 침체로 접어드는 것입니다."라고 J.P. 모건 자산운용의 수석 글로벌 전략가인 Kelly는 월요일 보고서에서 밝혔습니다.
그러나 올해 경미한 경기 침체는 정부의 조치에 박차를 가할 수 있으며, Kelly는 "2026년에 적절한 재정 부양책을 시행할 수 있는 토대를 마련할 수 있으며, 이는 재정적자를 더욱 악화시키겠지만 경제 성장을 재개하기에 충분할 것입니다. 행정부는 관세와 이민 및 연방 정부 고용의 급격한 감소로 인한 피해를 인지하고 이러한 정책을 완화할 가능성이 높습니다."라고 말했습니다.
Desmond Lachman
보수 성향의 싱크탱크 미국기업연구소(American Enterprise Institute)의 선임 연구원인 Lachman은 4월 21일 기고문에서 미국 경기 침체를 예상할 만한 여러 가지 이유가 있다고 말했습니다.
Lachman은 "관세 정책으로 인한 경제적 불확실성이 현재 투자와 소비 지출을 지연시키고 있으며, 세금 인상은 물가 상승이라는 형태로 가계에 타격을 주고 있습니다. 미국 경제 예외주의에 대한 신뢰 상실로 주식과 채권 가격이 폭락하고 있으며, 세계 경제의 침체는 미국 경제에 분명히 파급 효과를 미칠 것"이라고 말했습니다.
Mark Hamrick
뱅크레이트의 선임 경제 분석가인 Hamrick은 비즈니스 인사이더와의 인터뷰에서 경기 위축이 지속될 위험은 있지만, 반드시 그렇다고 보장할 수는 없다고 말했습니다.
Hamrick은 "문제는 소비자가 경제를 계속 주도할 수 있을지, 그리고 소비자가 구매력 유지에 필요한 자금과 의지를 가질 수 있을지 여부입니다."라고 말했습니다. "수입이 급격히 억제되고 가격 상승이 예상됨에 따라, 코로나19로 인한 공급망 붕괴 당시와 마찬가지로 소비자의 구매 능력과 구매 의지가 면밀히 관찰될 것입니다."
Hamrick은 "공식적인 경기 침체 선언과 소비자가 느끼는 감정 사이에는 차이가 있습니다. 많은 소비자가 가격 상승으로 인한 구매력 감소를 경기 침체와 잘못 연관 짓고 있다는 사실에서 이를 확인할 수 있습니다."라고 말했습니다.
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