경고: 중앙은행은 일자리를 창출하거나 성장을 이룰 수 없습니다...by Phoenix Capital Research

 

중앙은행들은 이제 30년 치의 통화 광기를 겪어 왔습니다.

통화 정책의 광기(狂氣)의 시조인 일본은행(BoJ)은 1999년 최초로 제로금리 정책(ZIRP), 즉 사실상 금리를 0으로 인하하여 신용을 사실상 자유롭게 만드는 정책을 도입했습니다.

BoJ는 2001년 양적 완화(QE)를 도입했는데, 이는 새로운 돈을 찍어내 자산(일본 국채, 상장지수펀드(ETF), 심지어 주식까지)을 매입하는 과정입니다.

연준을 비롯한 주요 중앙은행들은 2008년부터 두 가지 정책을 모두 시행하기 시작했습니다. 그 이후로 통화 정책의 광기는 더욱 심화되었습니다. 중앙은행들은 현재 총 12조 달러가 넘는 양적 완화를 감축했고, 심지어 마이너스 금리 정책(NIRP)까지 도입했습니다.

이러한 정책들은 경제 성장이나 일자리 창출 측면에서 완전히 실패한 것으로 판명되었습니다. (만약 느슨한 통화 정책이나 돈 찍어내기가 생산적이었다면 아르헨티나는 한국과 같았을 것입니다.) 하지만 이러한 정책들은 자산 버블을 만들어내고… 부의 집중을 심화시키며… 결국 K자형 경제로 이어집니다.

기억하세요, 느슨한/편리한 통화 정책은 본질적으로 경제 사다리의 최상위 계층에 편향되어 있습니다. 상위 10%(특히 상위 1%)는 A) 중앙은행 정책 덕분에 가치가 상승할 자산을 보유하고 있으며, B) 레버리지를 활용하여 더 많은 자산을 취득할 수 있는 사람들입니다.

이렇게 생각해 보세요. 주식과 부동산을 소유한 백만장자는 연준이 ZIRP(저축률 정책)와 QE(양적완화)를 통해 두 자산 모두에 버블을 조성할 때 두 번째 부를 축적하게 될 것입니다. 자산이 적고 소득의 대부분을 생계에 쓰는 중하위 계층은 아무런 혜택을 받지 못할 것입니다.

이 사실은 이제 우리 모두를 당혹스럽게 하고 있습니다…

연준은 거의 17년 동안(그린스펀 연준이 기술주 거품이 100년에 한 번 발생할 정도로 커지도록 방치한 것을 포함하면 30년) 통화 정책에 광기를 쏟아왔습니다. 이 기간 동안 부의 집중도는 급격히 악화되어, 상위 1%의 주식 보유 비중이 전체 주식 보유량의 40%에서 현재 54% 이상으로 증가했습니다.

이 인구 통계를 상위 10%까지 확대하면, 미국 전체 주식 보유량의 87%가 주식을 소유하게 됩니다.

부(富) 효과(사람들이 순자산이 증가하면 더 많은 돈을 쓰는 경향이 있음)로 인해 미국 경제는 이제 K자형으로 접어들었으며, 상위 10%의 소비자가 거의 모든 경제 성장을 주도하고 있습니다.

주식의 13%만 소유한 하위 90%는 소득이 생활비 상승을 따라가지 못하면서 뒤처지고 있습니다. 루트비히 공유 경제 번영 연구소(LISEP)에 따르면, 미국인 하위 60%는 최소한의 삶의 질을 유지하기에 충분한 소득을 얻지 못하고 있습니다.

하위 6%가 아니라… 하위 60%입니다.

이는 수십 년간의 완화적 통화 정책의 최종 결과일 것입니다. 이 글의 서두에서 언급했듯이, 연준을 비롯한 중앙은행들은 경제 성장이나 일자리 창출 방법을 전혀 모릅니다. 그들이 할 수 있는 일은 금융 시스템을 부풀려 자산 버블을 만들고, 상위 10% 소비자의 2차 부 효과가 경제가 침체로 빠져드는 것을 막을 만큼 강력하기를 바라는 것뿐입니다.

그리고 상황을 보면, 이 상황은 훨씬 더 악화될 것으로 보입니다. 중앙은행들은 이미 또 다른 통화 완화 정책에 착수했습니다… 세계 경제는 여전히 성장하고 있습니다.

즉, 연준의 GDPNow 지표는 경제 성장률이 4%에 도달하고 있음을 보여줍니다…

주식이 사상 최고치에 근접하거나 정점에 도달한 가운데,

한편, 연준은 이미 금리를 인하하고 있으며 양적완화를 곧 시작할 예정입니다.

여기에는 분명한 징조가 있습니다. 현재 금융 시스템에서 "앞서 나가려면" 자산을 보유해야 합니다. 연준을 비롯한 중앙은행들은 위험 자산의 "멜트업(Melt Up)" 현상, 즉 주식과 기타 상승 자산이 터무니없을 정도로 폭등하는 상황을 조성하는 데 100% 전념하고 있습니다.