은행 위기로 인해 연준이 금리 인상을 중단할까요?

 연준의 다음 행보는 이례적으로 공중에 떠 있습니다.

연방준비제도이사회 정책 입안자들은 이번 주 회의에서 인플레이션을 억제하기 위해 기준금리를 다시 인상할지, 아니면 금융 시스템에 스트레스를 주지 않기 위해 동결할지 어려운 결정에 직면해 있습니다.

주요 시사점

트레이딩 데이터에 따르면 연준이 기준금리를 동결할 확률은 25%, 연준이 수요일 회의에서 기준금리를 25bp 인상할 확률은 75%입니다.

연준은 실리콘밸리와 시그니처 은행의 실패로 흔들리고 있는 금융 시스템의 불안정을 우려해 인플레이션을 막기 위한 1년간의 금리 인상 캠페인에서 물러날 수 있습니다. 

반면에 연준은 은행에 더 많은 스트레스를 줄 위험이 있음에도 불구하고 인플레이션을 억제하고 금리를 인상하는 데 집중할 수 있습니다.

전문가들은 최근 실리콘밸리 은행의 붕괴로 촉발된 은행 시스템의 혼란으로 인해 연준이 인플레이션과 싸우는 것과 더 많은 은행 실패를 방지하는 목표 사이에서 선택해야 한다고 말했습니다. 

"인플레이션 데이터는 계속 상승한다고 말합니다. 금융 시장 불안은 멈추라고 말합니다."라고 경제학자 로버트 프라이가 논평에서 말했습니다.

트레이더들은 연준이 인플레이션에 초점을 맞추고 이번 수요일에 기준금리를 25bp 인상할 것으로 예상하고 있으며, 이는 이번 회의에서 8번째 금리 인상입니다.

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 채권 거래 활동을 기반으로 연준의 금리 인상을 예측하는 CME의 FedWatch 도구에 따르면 연준 관계자가 금리를 전혀 인상하지 않을 확률은 약 25%입니다.

일반적으로 정책 입안자들은 회의에 앞서 미리 의사를 전달하기 때문에 회의 직전까지 불확실성이 커지는 것은 이례적입니다.

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 실리콘밸리 은행이 붕괴되기 일주일 전, 제롬 파월 연준 의장은 예상보다 높은 인플레이션과 경제 지표로 인해 금리 인상이 빠르고 격렬하게 이루어질 것으로 예상한다고 의원들에게 말했었습니다.

당시 이 발언은 3월 22일 회의에서 50bp 인상이 불가피할 것이라는 트레이더들의 기대를 확고히 했습니다. 연준의 금리 인상으로 인해 적어도 부분적으로 발생한 실리콘밸리 은행의 실패는 기대치를 바꾸어 놓았습니다.

연준은 은행 시스템에 대한 더 많은 스트레스를 피하기 위해 금리 인상을 일시 중단하기로 결정할 수 있습니다. 실리콘밸리 은행이 파산한 직후, 정부는 은행 예금자들을 구제하고 국민들에게 국내 은행에 예금이 안전하다고 안심시키기 위해 신속하게 움직였습니다.

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추가적인 뱅크런과 은행 부도는 아직 현실화되지 않았습니다. 그러나 일부 경제학자들은 크레디트 스위스의 UBS에 대한 부실 매각과 같은 지속적인 후유증을 연준의 금리 인상이 이미 금융 시스템에 얼마나 많은 스트레스를 주었는지를 보여주는 신호로 지적합니다. 

골드만 삭스의 이코노미스트들은 연준의 정책 결정 기관이 신중한 결정을 내릴 것으로 예상합니다: 

골드만 이코노미스트 데이비드 메리클은 월요일 연구 노트에서 "은행 시스템의 스트레스로 인해 이번 주 3월 회의에서 FOMC가 잠시 멈출 것으로 예상합니다."라고 썼습니다.